20241231-国开证券-证券行业周报_交易所降费让利_提振市场信心_8页_1mb

沪深交易所发布多项2025年度降费措施，包括免征上市公司部分费用及下调交易单元使用费，预计将产生约14亿元让利。2024年第51周证券板块表现较好，申万非银金融指数上涨0.85%，在申万29个一级行业中排名第6。板块整体估值处于较高水平。

降费措施包括：上交所免征沪市上市公司2025年上市初费和上市年费，并自2025年7月1日起将交易单元使用费由每年45万元/单元下调至3万元/单元；深交所则全面免除深市上市公司及基金相关费用。这些政策将显著降低市场交易成本，提升市场活跃度，有助于改善流动性，激发市场活力，优化企业发展环境，提振市场信心。

预计2025年券商各业务板块在积极政策和市场活跃度提升的背景下将实现增长，建议关注国联证券、浙商证券、国泰君安等快速成长的券商；东方证券、东方财富等财富管理能力强的券商；中信证券、中金公司等投行研究能力强的券商。

风险提示主要包括：流动性不及预期、行业竞争加剧、资本市场改革不及预期、国内外二级市场风险、宏观经济急剧恶化、政策调整风险、俄乌冲突升级及其他黑天鹅事件等风险。