20221203-东吴期货-钢材报告_预期改善_盘面震荡偏强运行_25页_1015kb

报告摘要

2022年12月3日，东吴期货发布月度市场分析报告，指出钢材市场在11月经历明显反弹，12月预计维持震荡偏强的走势。整体来看，市场预期改善、政策利好、成本支撑以及供需格局共同影响了盘面走势。

11月行情回顾：经历了10月的连续下跌后，11月出现明显反弹，主要得益于宏观和地产政策的利好释放，市场预期改善。
12月主要观点：市场处于淡季讲预期的阶段，若供应不超预期释放，盘面难以明显下跌。但弱现实格局仍将持续，螺纹钢开始累库，05合约可能出现阶段性升水，热卷表现相对较强。

地产政策：
- “第二支箭”延期并扩容，支持民营企业债券融资，资金规模达2500亿。
- 央行出台支持房地产市场平稳健康发展的政策。
- 证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，支持房企再融资。
- 央行提供2000亿免息再贷款支持保交楼。
宏观因素：
- 美国10月CPI同比7.7%，核心CPI同比6.3%，显示加息可能放缓。
- 国内经济延续放缓，政策需持续加码。

粗钢与生铁产量：
- 10月粗钢产量7975.9万吨，同比增11.0%；生铁产量7082.9万吨，同比增11.9%。
- 1-10月粗钢产量同比下降2.2%，生铁产量同比下降1.2%。
- 随着钢厂亏损扩大，11月产量预计环比继续回落，但12月有望小幅回升。
螺纹与热卷产量：
- 螺纹周度产量约285万吨，同比基本持平，但季节性回落概率大。
- 热卷周度产量约300万吨，处全年低点，但近期利润恢复，产量有望小幅回升。
需求疲弱：
- 螺纹周度表需降至280万吨以下，为近四年同期最低值。
- 热卷表需305万吨附近，环比下滑，制造业PMI数据疲软。
基建投资：
- 1-10月基建投资同比增长8.7%，10月同比小幅回落至9.4%。
- 2023年专项债提前批额度为1.9万亿元，全年新增或达4.75万亿元，对基建投资构成支撑。
出口与进口：
- 钢材出口环比上升，但同比仍下降1.8%；进口创2003年以来单月最低水平。
- 印度下调钢材出口关税，叠加海外需求疲软，钢材出口承压。
库存变化：
- 螺纹总库存环比上升4.37万吨至536.64万吨，预计元旦前累库至620万吨以上。
- 热卷总库存环比下降7.6万吨至276.75万吨，延续去库趋势。