20180327-大华继显-Regional_Morning_Notes_29页_1mb

报告摘要

本文档总结了2017年部分中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国上市公司的财务表现、投资建议及市场动态，同时列出了关键指数和公司估值数据。

中国民生银行 (3968 HK)
- 4Q17业绩：实现中位数增长的盈利，资产质量全面改善，不良贷款余额和比率均下降。
- NIM与费用：净息差扩大4个基点至2.44%，费用收入适度恢复，但运营成本上升。
- 贷款与存款：贷款增长放缓，贷款与存款比率维持在90%以下。
- 投资建议：维持“Hold”评级，目标价为HK$31.90，当前股价为HK$32.30，上行空间为-1.2%。
- 估值：基于1.29倍2018年预测市净率（P/BV）的戈登增长模型，目标价合理。
中国海外发展 (688 HK)
- 2017业绩：核心净利润同比增长12.5%，毛利率高于行业平均水平。
- 销售目标：2018年合同销售目标为HK$290亿，较2017年增长25%。
- 投资建议：维持“Buy”评级，目标价为HK$40.87，当前股价为HK$27.10，上行空间为+50.8%。
- 财务指标：核心净利率为20.6%，净负债率较低，融资成本下降。

Sarana Menara Nusantara (TOWR IJ)
- 投资建议：维持“Buy”评级，目标价为Rp4,500。
- KIN收购：收购KIN价格合理，对ROIC有正面影响。

公共银行 (PBK MK)
- 投资建议：下调至“Hold”，当前股价为RM23.92，目标价为RM23.90。
- 估值：市净率略高于历史均值，估值压力较大。
医疗行业：计划推出自愿性国家健康保险方案，可能为行业带来活力，维持“Market Weight”评级。

Advanced Info Service (ADVANC TB)
- 投资建议：维持“Buy”评级，目标价为Bt220.00，当前股价为Bt209.00。
- 业绩展望：预计1Q18盈利增长强劲。

指数	前收盘	1日涨幅	1周涨幅	1月涨幅	YTD涨幅
DJIA	24202.6	2.8	-1.7	-4.8	-2.1
S&P 500	2658.6	2.7	-2.0	-3.1	-0.6
FTSE 100	6888.7	-0.5	-2.2	-5.4	-10.4
AS30	5901.4	-0.5	-2.7	-4.2	-4.3
CSI 300	3879.9	-0.6	-4.8	-4.4	-3.7
FSSTI	3412.5	-0.3	-2.5	-3.6	0.3
HSCEI	12197.7	0.6	-3.7	-3.5	4.2
HSI	30548.8	0.8	-3.1	-2.3	2.1
JCI	6200.2	-0.2	-1.4	-6.0	-2.4
KLCI	1859.9	-0.3	0.6	-0.6	3.5
KOSPI	2437.1	0.8	-1.5	-0.8	-1.2
Nikkei 225	20766.1	0.7	-4.2	-7.3	-8.8
SET	1801.1	0.4	0.1	-1.6	2.7
TWSE	10840.1	0.2	-1.9	0.2	1.9
BDI	1122	0.4	-1.2	-5.8	-17.9
CPO (RM/mt)	2420	-0.5	-0.9	-3.6	1.2
Brent Crude (US$/bbl)	70	-0.5	6.2	3.9	4.9

宝山钢铁 (600019 CH)
- 当前价格：CHN 8.33
- 目标价：CHN 11.25
- 潜在涨幅：+35.1%
中国信达 (2877 HK)
- 当前价格：HK$12.00
- 目标价：HK$14.09
- 潜在涨幅：+17.4%
Nippon Indosari (ROTJ U)
- 当前价格：ROTJ 1,195.00
- 目标价：ROTJ 1,425.00
- 潜在涨幅：+19.2%
PP Persero (PTPP IJ)
- 当前价格：PTPP 2,750.00
- 目标价：PTPP 3,700.00
- 潜在涨幅：+34.5%
Gabungan AQRS (AQRS MK)
- 当前价格：AQRS 1.53
- 目标价：AQRS 2.47
- 潜在涨幅：+61.4%
华侨银行 (OCBC SP)
- 当前价格：OCBC 12.80
- 目标价：OCBC 14.95
- 潜在涨幅：+16.8%
星展银行 (SingTel)
- 当前价格：S$3.36
- 目标价：S$4.40
- 潜在涨幅：+31.0%
泰国暹罗水泥 (SCC TB)
- 当前价格：SCC 498.00
- 目标价：SCC 610.00
- 潜在涨幅：+22.5%

长城汽车 (2333 HK)
- 当前价格：HK$8.17
- 目标价：HK$4.70
- 潜在跌幅：-42.5%
HM Sampoerna (HMSP IJ)
- 当前价格：HMSP 4,080.00
- 目标价：HMSP 3,800.00
- 潜在跌幅：-6.9%
Hartalega (HART MK)
- 当前价格：HART 8.04
- 潜在跌幅：+38.6%

GDP增长预测（年同比）：
- 中国：2017年6.9%，2018年6.4%
- 东南亚国家（印尼、马来西亚、泰国、新加坡）：预计GDP增长均高于2017年，其中印尼增长最快，预计达到5.3%。
CPO与Brent原油价格预测：
- CPO：2017年2,783，2018年预测为2,400，2019年预测为2,500
- Brent原油：2017年平均55美元/桶，2018年预测为61美元/桶，2019年预测为63美元/桶

中国民生银行：
- 2017年净利润：Rmb70.2亿
- 2018年预测净利润：Rmb80.7亿
- 2020年预测净利润：Rmb106.7亿
- 目标价：HK$31.90，基于1.29倍2018年预测市净率
中国海外发展：
- 2017年净利润：HK$40.8亿
- 2018年预测净利润：HK$42.1亿
- 2020年预测净利润：HK$63.1亿
- 目标价：HK$40.87，基于2018年预测市净率

中国民生银行：Jonathan Koh, CFA
- 联系方式：+65 6590 6620
- 邮箱：jonathankoh@uobkayhian.com
中国海外发展：Wendy Liu
- 联系方式：+8621 5404 7225 ext 811
- 邮箱：wendyliu@uobkayhian.com
Greater China Research Team：
- 联系方式：+852 2521 8787
- 邮箱：research@uobkayhian.com