20250609-宁证期货-PTA周度报告_震荡偏弱_6页_700kb

PTA市场分析总结

核心内容

PTA（精对苯二甲酸）市场本周呈现震荡偏弱走势，主要受供应端装置重启、聚酯行业需求疲软以及成本端PX供应变化等多重因素影响。整体来看，PTA供需预期转弱，建议投资者避免在高位追多。

主要观点

• 供应端：本周PTA装置重启为主，嘉通能源、逸盛大化、独山能源等装置恢复生产，供应趋于宽松。同时，虹港石化250万吨新装置计划于6月上旬投产，三房巷320万吨装置初步计划于7月投产，预计供应端将出现增量。
• 需求端：聚酯行业开工负荷在6月份可能出现负反馈，整体开工率呈现小幅回调走势。下游织造基地订单偏弱，终端开工率下调，聚酯负荷或在中下旬进一步下降。
• 成本端：PX供应虽有所增加，但6-7月仍有多套装置计划检修，尤其是7月检修较为集中，预计PXN（PX与石脑油价差）仍偏强，原油短期支撑明显，成本端对PTA形成一定支撑。

关键信息

2.1 PX供应与需求

• 2024年国内PX新增产能逐步进入尾声，2025年无新增项目。
• 2025年1-4月国内PX产量1228万吨，同比下降0.1%；进口量224.8万吨，同比下降4.8%。
• 5月国内PX月均负荷提升3.7%至77.2%，亚洲PX月均负荷下降0.3%至69.5%。
• 本周PX供应边际转弱，预计6月国内PX供应将有所增加，但下游PTA供应回升，PX供需仍偏紧。
• PX行业负荷提升至86.2%，亚洲行业负荷提升至74.7%。

2.2 PTA供应情况

• 2025年1-4月国内PTA产量2369万吨，同比增加2.5%。
• 4月PTA月均负荷在77.5%附近，5月负荷处于低位，检修量高于4月。
• 6月PTA常规检修损失量降至42.7万吨，较4-5月平均65万吨大幅减少，叠加虹港三期投产，预计6月PTA月均负荷将有所回升。
• 当前PTA行业负荷增至79.7%，处于历年同期偏高水平。

2.3 聚酯需求情况

• 2025年1-4月国内聚酯产量2541万吨，同比增加7.2%。
• 聚酯行业负荷下降0.6%至91.1%，长丝行业负荷增至89.8%。
• 当前聚酯市场库存集中在12-22天，部分产品库存偏高。
• 江浙织机、加弹、印染综合开工率均有所下降，终端采购积极性较低。
• 6月中下旬聚酯负荷或进一步下调，需关注美国贸易法院与特朗普博弈下的关税变动。

行情展望与投资策略

• 行情展望：PTA供需预期转弱，成本端PXN偏强，但整体市场仍面临供应增加与需求疲软的双重压力，预计PTA价格将震荡偏弱。
• 投资策略：不建议在高位追多，建议投资者关注PTA装置检修计划及PX装置检修兑现情况，同时留意聚酯行业负荷变化及政策风险。

风险提示

• 市场波动可能受政策调整、国际油价变动及下游需求变化等因素影响，建议投资者保持谨慎。

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