20221114-国元国际控股-9月需求转弱_22Q3库存高企并削减23春夏采购_3页_525kb

阿迪达斯FY22Q3业绩总结

核心内容

阿迪达斯在2022财年第三季度（FY22Q3）实现营收64.08亿欧元，按货币中性口径同比微增4%。然而，随着9月需求转弱，尤其是大中华区和西方市场表现不佳，导致整体收入增长受到拖累。大中华区收入同比下降27%，成为拖累业绩的主要因素。

主要观点

• 区域表现：

  • EMEA地区增长7.4%
  • 北美地区增长8.2%
  • 大中华区下降26.6%
  • 亚太地区增长14.6%
  • 拉美地区增长50.6%
  • 收入增长主要由西方市场和亚太地区推动。

• 品类与渠道表现：

  • 足球和跑步品类实现双位数增长
  • 批发渠道收入增长3%，主要受库存回收影响
  • DTC（直接面向消费者）收入增长6%，其中电商渠道增长8%，显示线上销售增长强劲

• 库存与供应链管理：

  • 22Q3期末库存达到63.15亿欧元，同比增长72%
  • 服装类库存冗余度高于鞋类
  • 库存增长主要由于产品和运费成本上升、西方市场需求放缓、供应链交货期延长、2021年同期越南封锁导致基数偏低
  • 公司大幅削减2023春夏采购计划，以清理库存
  • 预计2023Q2末库存将回归正常水平

• 大中华区挑战与转型：

  • 线下客流受到抑制，业务高度依赖lifestyle品类
  • 与消费者直接互动能力有限，零售业务差异化不足，销售点效率低
  • 正在推进转型计划，包括库存回收、关闭无利可图门店、转向社交社区和会员制、在重点城市加大投资

关键信息

• 库存回收计划：

  • Q3已回收超过2亿欧元库存
  • Q4将完成剩余2亿欧元库存回收计划

• 财务影响：

  • 因库存回收引发一次性5亿欧元存货减值，对2022年净利润产生重大负面影响
  • 2022年净利润预计约2.5亿欧元，低于此前预期的约5亿欧元
  • 毛利率从约47.5%降至47%，预计2022Q4毛利率将降至约40%
  • 营业利润率预计为2.5%，低于此前约4.0%

公司展望

• FY2022全年盈利展望：
  • 货币中性收入将实现低单位数增长，低于此前预期的中高个位数增长
  • 财务表现受到库存高企和促销压力影响

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