20230129-光大证券-苏农银行-603323.SH-2022年业绩快报点评_业绩增长近三成_风险抵补能力持续增强_5页_374kb

苏农银行2022年业绩快报总结

核心内容概览

苏农银行（603323.SH）2022年全年实现营收40.3亿元，同比增长5%，归母净利润15亿元，同比增长29.4%。加权平均净资产收益率（ROAE）达到10.6%，同比提升1.3个百分点。公司整体业绩表现稳健，风险抵补能力持续增强。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营收与利润：全年营收增长5%，归母净利润增长29.4%，创历史新高。4Q单季营收增速小幅下滑至-0.1%，但归母净利润增速高达103%。
• 盈利预测与估值：2022-2024年EPS预测为0.79/0.92/1.07元，对应PB估值分别为0.62/0.57/0.52倍，PE估值分别为6.2/5.29/4.53倍，维持“买入”评级。

信贷与存款增长

• 信贷增长：2022年末贷款同比增速为14.5%，较上季末下降1.4个百分点，但仍高于行业平均水平。苏州城区贷款规模再上台阶，除吴江区外苏州城区贷款近223亿元，同比增速达41%。
• 存款增长：2022年末存款同比增速达14%，较3Q末提升约1.5个百分点，4Q单季新增存款60.4亿元，同比多增23亿元。负债结构持续优化，存贷比为78%，较上季下滑1.8个百分点。

资产质量改善

• 不良贷款率：2022年末不良率为0.95%，较3Q末小幅上行1个基点。问题贷款率降至2.43%，创近年新低。
• 拨备覆盖率：拨备覆盖率升至440.6%，较上季提升3.4个百分点，风险抵补能力显著增强。

成本与费用控制

• 营业支出：2022年营业支出同比小幅压降，有效支撑了净利润增速。4Q单季营业支出同比减少20.7个百分点，显示成本管控能力提升。

估值与盈利预测

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济超预期下行可能影响信贷需求和盈利能力。
• 信贷投放风险：2023年“开门红”信贷投放力度若不及预期，可能影响业绩增长。

公司战略与市场地位

• 区域战略：公司持续进军苏州城区，非吴江区市场份额逐步提升，信贷增长显著快于行业平均。
• 差异化竞争：公司聚焦江苏地区中小制造业企业，与国有大行及其他农商行形成差异化竞争。
• 资本充足率：公司资本充足率保持在合理水平，为持续发展提供保障。

总结

苏农银行在2022年实现了显著的盈利增长，信贷与存款增长保持高位，资产质量持续改善，风险抵补能力增强。公司战略清晰，业绩确定性强，未来盈利和ROE有望继续提升。尽管存在宏观经济下行风险，但其较强的市场地位和成本控制能力使其具备良好的发展潜力。