20240610-天风证券-A股策略周报_如何理解ST板块_微盘股近期表现__16页_2mb

投资策略总结

市场思考：ST板块与微盘股表现分析

上周微盘股指数出现显著下跌，分位数接近年内新低，自本月下旬起已持续创下年内新低。ST板块自4月中旬起价格持续走低，与微盘股指数在历史上具有较强相关性，反映出其共同的小市值、市场关注度低特征。
从历年经验看，ST板块指数与ST风险警示股票数量之间存在一定负相关关系，2024年5月新增ST公司数量创下2018年以来新高，且纳入ST原因更加复杂多样。
监管层对ST板块问题及时回应，强调风险警示制度旨在提示风险，短期内退市风险不会显著上升，市场优胜劣汰机制逐步形成。

国内经济数据

中国一季度经济呈现复苏态势，GDP增速有所增长。出口方面，5月出口额同比增幅扩大，进口同比增幅回落，贸易顺差达到826亿美元。机电、高新技术产品等高附加值商品的出口拉动明显增强，汽车出口有所回落。
高频经济指标方面，全国整车货运指数延续回升，客运量总体仍处低位；工业生产腾落指数环比略有下降，部分细分行业出现分化。

行业配置建议

在政策面引导下，高股息资产获得市场重视。新"国九条"政策推动市值管理，兼具垄断性和稀缺性的高股息资产价格存在重估空间。尽管当前盈利增速面临压力，但高股息、防风险的防御价值显著，且基金配置尚处于低位。
新质生产力领域整体估值适中但景气度较好，部分细分领域盈利显著改善。建议关注科技成长主线以及资源类标的，在短期调整中把握机会。

风险提示

1. 地缘冲突超预期将对全球及区域经济产生扰动；高质量发展转型过程中政策具体落地存有不确定性。
2. 行业竞争格局变化与估值中枢调整将考验持仓稳定性。
3. 国际热钱流动可能引发资产价格短期波动。
4. 人民币汇率波动与跨境资本流动仍需密切跟踪。

注：本报告仅为分析总结，所有观点仅供参考，不得作为投资决策依据。市场有风险，投资需谨慎。