20240610-中邮证券-有色金属_如何理解5月央行暂停购入黄金__4页_347kb

黄金市场分析总结

核心内容

本报告基于中邮证券2024年6月10日的点评，聚焦黄金市场。核心观点是，尽管中国央行在2024年5月暂停购金导致金价短期调整，但长期上涨逻辑未变，预计金价将突破3000美金/盎司。

关键分析

• 暂停购金原因：主要因价格敏感性。2024年黄金价格上涨1114%，创历史新高，央行购金阶段减弱。美国5月非农数据超预期（实际272万人 vs 预期18万人）加剧市场担忧。
• 短期影响：市场交易盘多头受压制，金价出现调整，但历 史数据显示，中国央行停止购金后金价往往上涨，例如在2002年、2009年和2022年的案例。
• 底层逻辑：美国信用货币体系动摇和赤字率上行预期是支撑因素。美国经济韧性可能延长高利率期，财政融资成本高昂，叠加地缘政治扰动，风险未减。
• 预测：虽美联储降息被推迟，但未来交易盘可能加速入场，推动金价上涨；目标价为3000美元/盎司以上，本轮上涨远未结束。
• 风险因素：美国经济韧性超预期或美联储降息节奏不及预期，可能影响趋势。