20210523-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_市场仍将继续上行_板块轮动将为主基调_18页_1mb

策略点评总结

核心内容

2021年5月23日发布的策略点评，分析了A股市场在二季度的走势及投资方向。整体来看，A股市场在经历春节后的调整与震荡后，显示出上行趋势。市场估值整体较为合理，板块轮动将成为主基调，投资者应避免追涨杀跌，精选个股。

主要观点

• 市场趋势：A股市场整体呈震荡上行格局，上证指数小幅下跌，而创业板指、中小板指等则表现较好。市场缺乏明确的上涨主线，板块轮动将成为主要特征。
• 流动性与经济复苏：尽管海内外流动性尚未明显转向，但经济复苏推动通胀预期升温，名义利率可能上行。这将对高估值板块（如科技股和机构抱团股）产生压力。
• 大宗商品走势：大宗商品快速上涨阶段已结束，预计后续将震荡走弱，钢铁、有色、化工、煤炭等周期股可能面临一定压力。
• 数字货币监管：国内监管层对数字货币市场加强管控，区块链概念股可能面临较大压力。
• 投资建议：
  1. 疫情受损板块：随着疫苗接种率的提升，航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院等板块可能迎来估值修复。
  2. 低估值板块：房地产、公用事业、传媒等低估值板块可作为底仓防御。
  3. 顺周期板块：银行、保险等受益于利率上行的板块值得关注。

关键信息

市场表现

• 上证指数：下跌0.11%，收报3486.5点
• 深证成指：上涨1.47%，收报14417.46点
• 创业板指：上涨2.62%，收报3113.26点
• 中证500：上涨0.03%，收报6527.86点
• 中证1000：上涨0.28%，收报6480.37点

行业表现

• 涨幅居前行业：电气设备、家用电器、汽车
• 涨幅居前主题：盐湖提锂、连板、手机电池
• 沪深两市日均成交额：8292.33亿，较前一周下降0.50%
• 中小盘股相对占优，上证50下跌0.60%，中证500微涨0.03%

大宗商品

• ICEWTI原油：下跌2.37%
• COMEX黄金：上涨2.38%
• 南华铁矿石指数：下跌6.52%
• DCE焦煤：下跌12.50%
• 大宗商品高点预计出现在二季度，后续将震荡走弱

资金流向

• 北上资金：5月21日累计净流入38.69亿，全年累计净流入1562.51亿
• 融资买入额：环比上升9.48%，融资买入额占成交额比重前五行业为非银金融、有色金属、房地产、交通运输、银行
• 融券余额：环比增幅前五个股为浙江众成、奥特佳、卓翼科技、广日股份、上海物贸

市场估值

• 全部A股PE中位数：31.72倍，位于历史后17.27%分位
• 上证50PE中位数：15.74倍，位于历史后42.62%分位
• 沪深300PE中位数：23.64倍，位于历史后49.64%分位
• 全部A股PB中位数：2.60倍，位于历史后32.13%分位

投资评级

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

风险提示

• 宏观经济下行
• 疫情再次复发
• 海外市场波动
• 中美关系恶化

结论

A股市场在二季度将从估值扩张转向业绩增长，建议投资者关注疫情受损板块、低估值板块和顺周期板块。同时，需警惕美联储可能的流动性收紧对市场的影响，以及数字货币监管带来的冲击。投资者应精选个股，避免追涨杀跌，保持谨慎乐观态度。