20231008-广发期货-贵金属期货四季度行情展望_强势美元背景下贵金属难有突出表现坚持低多思路_16页_2mb

广发期货贵金属四季度行情展望总结

一、核心观点
美元走强压制贵金属，维持区间震荡，国内金价相对外盘更强，白银关注工业属性支撑，政策面需关注美联储动向。

主要内容

1. 四季度宏观背景

• 美国经济：经济韧性较强，预计软着陆可能性大，就业市场强劲，但高利率抑制增长。
• 欧洲经济：经济疲弱，通胀回落，欧洲央行四季度或停止加息，欧元维持偏弱。
• 美联储政策：暂停加息，年内或有一次加息，最快降息时点明年前后，路径存在不确定性。

2. 贵金属价格研判

黄金

• 四季度趋势偏弱，年內波动区间1800-2000美元（外盘），国内金价相对更强。
• 策略：区间下沿逢低配置，短期关注支撑1800美元，强支撑1750美元。
• 风险：若美国经济超预期强劲，美联储进一步加息，价格或下破区间。

白银

• 技术面偏空，支撑20美元，22美元阻力。
• 策略：工业属性支撑，回调空间有限，建议光伏等用银企业在5700元上方买入套保。

3. 重要依据

• 宏观数据：美国非农就业大超预期，制造业PMI回升显示经济韧性。
• 货币政策：美联储点阵图暗示年底前或有一次加息。
• 资金持仓：贵金属ETF持仓持续下降，黄金投机净持仓转负，白银亦看空。
• 供需面：中国央行连续增持黄金；银粉进口上升，光伏新增用银需求旺盛；珠宝零售需求有限。

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