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债市晨报总结 2015-4-22

核心内容概览

2015年4月22日的债市晨报主要分析了中国货币市场、利率产品、信用产品以及全球金融市场的变化情况，并提供了当日的重要市场动态与政策信息。

主要观点

• 货币市场流动性宽松：央行暂停公开市场操作，净回笼资金100亿元，但降准带来的资金面宽松效应显著，导致货币市场利率全线走低。
• Shibor利率显著下行：隔夜利率下跌8.5BP至2.00%，1W和2W期限分别下跌11.2BP和11.9BP，整体呈现下行趋势。
• 质押式回购利率全线下跌：1天期品种跌7.76BP至1.98%，7天期跌12.09BP至2.59%，1个月期跌14.42BP至3.73%。
• 同业存单利率小幅下行：部分银行发行的同业存单票面利率略有下降。
• 利率债收益率继续下行：国债和国开债收益率均显著下降，其中10年期国债收益率下行约5BP，国开债收益率下行约17BP。
• 信用债收益率继续下行：短融、中票、企业债等信用产品收益率普遍下降，城投债收益率曲线亦有所下行。
• 国债期货价格微涨：5年期和10年期国债期货价格小幅上涨，成交量增加，持仓量减少。
• 市场情绪乐观：降准政策推动债市做多热情，收益率下行趋势明显，但短期可能需要整固。
• 政策影响深远：农发行将获得财政部“返税”式注资，金额约为1500亿元，显示政策对金融体系的支持。
• 全球金融市场波动：美元指数上涨，人民币升值，黄金价格上涨，原油价格下跌，部分国家国债收益率变化较大。

关键信息

货币市场

• Shibor利率变化：

  • Shibor-0/N: 2.002%（↓8.5BP）
  • Shibor-1W: 2.62%（↓11.2BP）
  • Shibor-2W: 3.172%（↓11.9BP）
  • Shibor-1M: 4.015%（↓13.1BP）
  • Shibor-3M: 4.4845%（↓12.88BP）

• 质押式回购利率变化：

  • R001: 1.9782%（↓7.76BP）
  • R007: 2.5931%（↓12.09BP）
  • R014: 3.2147%（↓4.82BP）
  • R021: 3.285%（↓46.22BP）
  • R1M: 3.7226%（↓14.42BP）
  • R3M: 3.8073%（↓17.27BP）

• 同业存单利率变化：

  • 中信银行91天期CD票面利率: 4.08%（↓2BP）
  • 南京银行365天期CD票面利率: 4.40%（↓10BP）
  • 徽商银行365天期CD票面利率: 4.40%（↓20BP）

利率产品

• 国开行固息金融债招标：

  • 1年期中标利率: 3.2472%（↓23BP）
  • 3年期中标利率: 3.5850%（↓15BP）
  • 5年期中标利率: 3.6893%（↓14BP）
  • 7年期中标利率: 3.8992%（↓15BP）
  • 10年期中标利率: 3.7455%（↓22BP）
  • 招标结果与市场需求良好。

• 国债收益率变化：

  • 10年期国债收益率: 3.41%（↓5BP）
  • 国开债收益率: 3.79%（↓17BP）

信用产品

• 信用债收益率下行：

  • 短融、中票、企业债交投活跃，收益率持续下降。
  • 城投债AA评级5年期收益率: 5.6735%（↓8.11BP）
  • 城投债AA评级7年期收益率: 5.9819%（↓4.15BP）

• 市场指数：

  • 上交所公司债指数: 161.35（↑0.04%）
  • 上交所企业债指数: 185.06（↑0.06%）

全球金融市场

• 主要金融品种价格变化：
  • 美元指数: 98.3（↑0.17）
  • 美元/人民币: 6.128（↑0.0025）
  • 欧元/美元: 1.0707（↓0.004）
  • 美元/日元: 119.41（↑0.2）
  • 黄金: 1199.4（↑5.7）
  • 布伦特石油: 63.27（↓0.18）
  • 标普500: 2106.9（↑6.5）
  • 日本10年国债收益率: 0.31（↓0.002）
  • 德国10年国债收益率: 0.083（↑0.007）
  • 美国10年期国债收益率: 1.879（↓0.018）

今日要闻

• 外汇占款大幅下降：3月金融机构外汇占款环比减少1564.76亿元，为七年最大降幅。
• 降准对冲外汇占款减少：央行降准1个百分点，以对冲外汇占款少增影响。
• PPP基本法通过：国务院通过《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，推动PPP模式发展。
• 首只国企债券违约：保定天威未能支付2011年度中期票据利息，成为首只违约的国企债券。
• 房地产用地供应下降：一季度房地产用地供应同比下降38.7%，显示房地产市场降温。
• 劳动力市场需求略大于供给：岗位空缺与求职人数比为1.12，市场需求略强。

附录要点

• 一级市场招标情况：

  • 4月21日仅有一只企业债公布招标结果。
  • 4月22日将有5只企业债招标，包括15兴泸债、15津融集团债01、02、15瓯海城投债、15淮城债等。

• 二级市场收益率变化：

  • 国债收益率全线下行。
  • 国开债收益率显著下行。
  • 城投债收益率普遍下降。
  • 国债期货价格微涨，成交量增加。

投资评级说明

• 湘财证券投资评级体系：
  • 买入：收益率领先沪深300指数15%以上
  • 增持：收益率领先沪深300指数5%至15%
  • 中性：收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%
  • 减持：收益率落后沪深300指数5%以上
  • 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上

重要声明

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