20150422-兴业证券-晨会纪要_15页_689kb

兴业观点总结

宏观观点

• 稳债务，降成本，买债券：当前货币政策以“稳汇率+降利率”为主，政策旨在稳定资产负债表，预计资金面将维持宽松，货币市场利率可能长期处于低位，利好债券市场。
• 利率尚未显著下降，无需担心反弹：当前利率尚未实质性下降，因此无需过度担忧反弹，债市牛市尚未结束。
• 建议投资者保持乐观：利率债收益率仍有下行空间，建议拉长久期。若担心利率波动，可考虑信用债作为替代策略，建议选择短久期中低等级债券与长久期高等级债券的组合。

金融工程观点

• 债券信用评级周报：安徽省司尔特肥业股份有限公司(14司尔01)上调2分，而郴州高科投资控股有限公司、大连顺兴投资有限公司、吴江经济技术开发区发展总公司等城投公司下调2分。
• 股指期货交易策略：基于隐马尔科夫链模型设计交易策略，选取OBV、BIAS和ATR等技术指标作为观测值。策略在未加杠杆情况下，样本内年化收益率达36.88%，样本外达61.44%。
• 50ETF期权市场套利机会：今日华夏上证50ETF小幅上涨，实际波动率为年化28.79%。套利机会集中在特定时间段，预计套利收益下限为10.5万元，最高年化收益为59.45%。

化工行业观点

• 中国巨石：2015年一季度实现营业收入16.56亿元，同比增长42.34%；净利润1.86亿元，同比增长662.95%。公司业绩高增长可持续，预计2015-2017年EPS分别为1.03、1.20和1.40元，维持“增持”评级。
• 风险提示：传统领域需求不达预期，混合所有制改革进度低于预期。

TMT行业观点

• 同方国芯：一季度业绩低于预期，主要因政府补助减少，但公司非经常性损益增长显著。公司拟募资25.3亿元用于智能卡芯片、可重构器件及特种系统应用芯片项目，未来发展前景良好。维持“增持”评级。
• 风险提示：金融IC卡国产化不及预期，竞争激烈导致芯片价格下降。

医药行业观点

• 华海药业：公司已完成原料药出口向制剂出口的战略转型，制剂出口业务在海外市场有良好表现，未来有望继续加大高端制剂出口力度。预计2015-2017年EPS分别为0.51、0.64、0.78元，维持“增持”评级。
• 京新药业：2014年报显示公司主业延续高增长，外延发展锦上添花。预计2015-2017年EPS分别为0.60、0.87、1.23元，维持“增持”评级。
• 理邦仪器：一季度因费用拖累业绩，但公司布局智慧医疗，未来成长空间大。预计2015-2017年EPS分别为0.22、0.29、0.44元，PE分别为191、128、85倍，维持“增持”评级。
• 红日药业：公司配方颗粒业务快速增长，外延扩张积极推进。预计2015-2017年EPS分别为0.95、1.22、1.53元，维持“增持”评级。
• 税率下调利好：国内胰岛素市场有望长期增长，公司作为内资龙头企业，受益于政策利好，维持“增持”评级。

农林牧渔行业观点

• 民和股份：一季度因鸡苗价格下跌导致亏损，预计二季度扭亏，下半年利润丰厚。公司具备较大的行业弹性，维持“增持”评级。
• 风险提示：疫病因素，苗价波动剧烈。

旅游餐饮行业观点

• 宋城演艺：一季度业绩增长迅猛，线上线下互动娱乐能力已得到验证。公司IP和渠道布局持续推进，未来020互动娱乐领域潜力巨大。维持“增持”评级。
• 风险提示：核准未获通过，协同低于预期。

钢铁行业观点

• 宁波韵升：限制性股票授予完成，管理激励机制理顺。公司2015年有望迎来业绩拐点，受益于新能源汽车发展。预计2015-2017年EPS分别为0.55、0.74、0.98元，维持“增持”评级。
• 风险提示：钕铁硼行业高端市场陷入无序竞争。

汽车行业观点

• 庞大集团：公司积极瘦身，关闭125家网点，减少员工2000人。创新业务逐步落地，公司向销售与增值业务并重转型。预计2015-2017年EPS分别为0.26、0.41、0.51元，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧，政策风险。

新股发行信息

• 近期新股发行：包括金石东方、普丽盛、博济医药、鹏辉能源、易尚展示、双杰电气、山东华鹏、乐凯新材、N大豪、N全信、康斯特、N金雷、N美康、N广生堂、N航新、老百姓、N昇兴、派思股份、珍宝岛、盛洋科技、星光农机、N歌力思、N曲美、N汉邦等。
• 发行数量与价格：各公司发行数量和价格不同，投资者可根据具体情况选择。

兴业近期研究报告一览

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%-5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 本人具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。

法律声明

• 兴业证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，报告仅供客户使用，不构成买卖出价或征价，不承担转载责任。