20240603-国投安信期货-LPG周报_国内供给增加现货短期坚挺_盘面缺乏驱动宽幅震荡维持_8页_3mb

国内供给增加现货短期坚挺，盘面缺乏驱动宽幅震荡维持

核心内容概述

本周国内液化石油气（LPG）市场整体呈现震荡态势，现货价格保持稳健，但期货盘面因缺乏明确驱动而维持高位震荡。国际现货市场方面，中东丙烷价格小幅下跌，美国丙烷报价微涨，而国内民用气价格维持不变。CP价格高位持稳，但进口成本支撑与国内增供压力并存，导致市场情绪较为复杂。

主要观点

1. 现货市场表现

• 国际现货：中东丙烷离岸价周度下跌5美元/吨（0.88%）至565美元/吨；美国MB报价上涨0.06美分/加仑（0.88%），为71.00美分/加仑。
• 国内现货：广州民用气价格维持在5028元/吨，PG2409合约收盘价为4625元/吨，跌幅3.22%。
• CP价格：6月CP公布后，丙烷价格持平，丁烷价格下调20美元/吨，显示国内化工需求趋稳，但丙烷-石脑油价差上升，后续需求可能承压。

2. 下游需求分析

• 化工需求：总体平稳，部分PDH装置停工，其余装置提负，整体开工率以稳为主。MTBE和烷基化装置开工率小幅上升，但丙烷脱氢装置开工率下降，毛利回落。
• 燃气需求：继续走弱，终端采购谨慎，对价格形成一定压制。

3. 港口库存与进口情况

• 港口库存：5月到岸量偏高，6月初有所回落，码头库存开始上升，但进口成本仍对价格形成支撑。
• 库容率：华东进口码头库容率59%，环比上升5%；华南进口码头库容率42%，环比上升1%。
• 进口量：5月总到岸量达317.0万吨，环比上升7.6%；预计6月上旬到岸量为93.9万吨，环比下降32.8%。

4. 上游供给情况

• 外放量：上周全国外放量6.32万吨/天，环比增加1214吨/天，主要因华东、西部、华北地区装置重启及检修结束。
• 炼厂开工率：山东地炼开工率54.56%，环比减少0.53%；全国炼厂民用气库存15.98万吨，环比增加0.15万吨。

5. 操作建议

• 盘面趋势：利多预期兑现后缺乏驱动，维持高位震荡。
• 操作评级：液化石油气操作评级为☆☆☆，表示市场趋势性不强，操作可操作性有限。

关键信息

• 国际价格波动：中东丙烷价格下跌，美国丙烷价格上涨，但整体波动不大。
• 国内价格坚挺：民用气价格稳定，CP价格高位持稳，但进口成本与增供压力导致市场情绪复杂。
• 库存变化：港口库存上升，但进口量下降，库存同比降幅扩大至6.2%。
• 需求支撑：化工需求总体平稳，但丙烷脱氢装置毛利下滑，可能面临需求回落压力。
• 市场展望：短期现货价格高位僵持，期货盘面缺乏明确方向，建议以观望为主。

图表说明

• 图1：PG主连收盘价：反映LPG期货价格走势。
• 图2：PG合约交易状况：显示合约交易活跃度。
• 图3：PG期货远期曲线：呈现远期价格与现货价格的关系。
• 图4：LPG期现升贴水率：反映现货与期货之间的价差。
• 图5：外盘相关品种走势：显示国际相关市场对LPG的影响。
• 图6：LPG月间价差：反映不同月份合约之间的价差变化。
• 图7：国内跨地区价差：显示不同地区LPG价格差异。
• 图8：进口码头库容率：反映港口存储能力变化。
• 图9：炼厂民用气库存：显示炼厂库存水平。

结论

综上所述，LPG市场短期内受到国内供给增加和现货价格坚挺的影响，但期货盘面缺乏明确驱动，维持高位震荡。操作建议以观望为主，关注供需变化及价格波动。