20181203-万和证券-我国税制改革的回顾与展望_增值税对行业利润的影响分析_21页_1mb

报告摘要

增值税对行业利润的影响分析

核心内容

本文从我国现行财税体制的结构、特点及改革历史出发，分析了增值税改革对各行业利润的影响，并参考了英国撒切尔政府的税制改革经验，提出了我国税制改革的方向和预期效果。重点分析了增值税税率调整对A股上市公司的利润增厚情况。

主要观点

我国现行税收结构以间接税为主，行业税负差异较大。
宏观税负水平较发达国家偏低，企业贡献了超过80%的税收收入。
增值税是当前税制改革的重点，其税率调整对行业利润有显著影响。
增值税税率下调将带来整体利润增厚，其中通信行业增厚幅度最大。
财税体制改革的目的是优化税制结构、完善税收功能、稳定宏观税负。
撒切尔政府通过国企私有化和结构性减税等措施，有效缓解了英国的经济滞胀问题。

关键信息

一、我国现行财税体制解构

2017年我国一般公共预算收入17.26万亿元，其中税收收入占83.65%。
我国采用复合税制，共5大税类18个税种，增值税和企业所得税是最重要的两个税种。
流转税类和所得税类占税收收入的52%和27%。
税收结构以间接税为主，占比超过60%。

二、财税体制发展

统收统支的“二元”体制（1949-1977）
- 财政收入与支出均由中央统筹。
- 抑制了地方和企业积极性，资源配置效率低下。
分级包干财政体制(1978-1993)
- 调动地方及企业积极性，但造成中央财政收入减少。
分税制财税体制改革（1994-2012）
- 划分央地财权，建立现代税收体制框架。
- 但存在税种布局不合理、税收结构扭曲等问题。
国家治理体系的现代化财政制度（2013至今）
- 财税体制改革持续推进，重点在于优化税制结构、提高直接税比例。
- 2016年首次提出“降低宏观税负”。

三、撒切尔减税改革对英国经济增长的影响

英国滞胀困境（20世纪40-70年代）
- GDP增速缓慢，通胀高企，失业率上升。
撒切尔政府治理“英国病”（20世纪80-90年代）
- 推行国企私有化、结构性减税，缓解经济压力。
- 公司所得税从52%降至35%，增值税税率逐步提高。
英国现行增值税税制
- 分为三档税率：标准税率20%、低税率5%、零税率0%。
- 免税项目包括邮政、金融、土地买卖等。

四、增值税改革对行业利润的影响

增值税改革趋势
- 减税率、简结构是主要方向。
- 增值税标准税率从16%降至12%，优惠税率从10%合并至6%。
行业税负分析
- 制造业税负较重，但整体税负处于中游。
- 房地产业、金融业、租赁和商务服务业税负较重。
利润增厚测算
- 假设增值税标准税率从16%降至12%，优惠税率从10%降至6%，A股上市公司整体利润增厚约2127亿元，增长4.84%。
- 通信行业利润增厚幅度最大，达36.68%。
- 化工、采掘、医药生物、机械设备等行业利润增厚较多。

五、风险提示

世界贸易摩擦加剧。
改革措施落地不及预期。
本文分析结果仅供参考，不构成投资建议。
报告数据来源合法，但不保证其准确性与完整性。
投资需谨慎，市场有风险。

总结

本文系统梳理了我国财税体制的发展历程，分析了当前税收结构的特点，并探讨了增值税改革对行业利润的影响。通过对比国际经验，特别是英国撒切尔政府的减税改革，提出了我国增值税改革的方向与重点。研究指出，降低增值税税率将有效提升部分行业的利润，尤其是制造业和通信行业。同时，也提示了改革过程中可能面临的风险，强调了税制改革对经济结构优化和企业发展的积极意义。

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