我国税制改革的回顾与展望：增值税对行业利润的影响分析-20181203-万和证券-21页-1mb

报告摘要

增值税对行业利润的影响分析

核心内容

本报告分析了我国现行财税体制的特点及发展历程，并结合英国撒切尔政府的减税改革案例，探讨了增值税改革对行业利润的影响。报告指出，当前我国税收结构以间接税为主，企业是主要纳税人，增值税是其中最重要税种之一。增值税税率调整对不同行业利润影响显著，尤其是制造业和相关行业。

主要观点

我国现行税收结构
- 我国采用复合税制，共5大税类18个税种。
- 增值税和企业所得税是最重要的两个税种，分别占税收收入的36%和20%，合计超过50%。
- 流转税类和所得税类占总税收收入的52%和27%，其他税类占比较低。
- 企业贡献了80%以上的税收，是主要纳税人。
我国财税体制发展历史
- 我国财税体制经历了四个阶段：统收统支的“二元”体制（1949-1977）、分级包干财政体制（1978-1993）、分税制财税体制改革（1994-2012）、国家治理体系的现代化财政制度（2013至今）。
- 财税体制改革旨在优化税制结构、完善税收功能、稳定宏观税负。
宏观税负水平
- 我国宏观税负水平较发达国家偏低，2013-2017年狭义宏观税负基本稳定在18%左右。
- 我国税收结构以间接税为主，占比超过60%，与发达国家以直接税为主的税制结构不同。
英国撒切尔减税改革案例
- 撒切尔政府通过国企私有化、结构性减税等措施缓解了英国的滞胀困境。
- 改革后英国税收增速放缓，GDP增速回升，通胀得到有效控制。
- 英国现行增值税税制分为三档税率：标准税率20%、低税率5%、零税率和免税。
增值税改革趋势
- 我国增值税改革不断提速，税率从17%逐步调整至16%，并推动三档税率向两档合并。
- 增值税标准税率有望进一步降低至12%，优惠税率由10%合并至6%。
- 制造业增值税税负较重，与亚洲国家相比，税率调整空间较大。

增值税对行业利润的影响测算

利润增厚测算公式：利润增厚 = 1.1 × (营业收入 - 可抵扣进项税部分) × Δ增值税率 / 利润
假设条件：标准税率从16%降至12%，优惠税率从10%降至6%。
行业影响：
- 标准税率下调：化工、采掘、医药生物、机械设备等行业利润增厚较多。
- 优惠税率下调：房地产、交通运输、建筑装饰、公用事业等行业业绩改善显著。
- 通信行业利润增厚幅度最大，达36.68%。
- 整体来看，A股上市公司在税率下调后，利润增加约2127亿元，提高4.84%。