深度报告-20240822-国金证券-意华股份-002897.SZ-AI带动连接器发展_光伏支架有望放量_25页_2mb

连接器与太阳能支架业务双轮驱动。公司主营业务为通讯连接器及太阳能支架，其高速通讯连接器产品如SFP系列、QSFP系列已被广泛应用于AI服务器领域，绑定华为等大客户。2023年，消费电子和汽车电子连接器成为增长点，同时积极布局电子烟外壳，预计对2024年连接器业务形成一定支撑。

太阳能支架业务方面，公司于2019年进入光伏支架制造领域，通过收购意华新能源，主打跟踪支架，成功拿下全球最大跟踪支架厂商NEXTracker等客户，并在美国、泰国等地建厂。尤其是在美国设立的工厂有效应对了贸易风险，并在低价策略和海运成本回落带动下，预计2024年业绩加速增长。

此外，公司具有自主研发精密模具的技术壁垒，2023年毛利率在可比公司中排名第一。2024年预计营收将增长396%，净利率亦大幅提升，当前PE为21倍，目标价为4137元。

风险方面，包括原材料价格波动、AI发展不及预期、中美贸易战升级、汇率波动、海运压力等多个因素可能影响公司业绩发挥空间。

首次覆盖，“买入-A”评级。