20250331-华安证券-2025年光伏行业年度策略_光伏_基本面_触底反弹_电算一体化_新场景兴起_36页_703kb

华安证券2025年光伏行业年度策略报告总结

一、核心逻辑：三主线驱动光伏行业

2025年光伏行业发展的核心逻辑是“周期触底反弹、CIDC智能化融合变现、跨界成长验证”。目前行业经历2024年的“冬至”周期，2025将进入“春回”阶段。

1. 全球供需格局

• 需求端预见：2025年全球新增装机预计同比+10%，欧美增速分化，中国市场受政策调整影响增速放缓
• 供给端现状：产业链供给过剩已显，特别是硅料环节2024年即陷入负毛利状态

2. 技术周期与供给洗牌

• 行业经历价格战后，硅片率先修复，电池片实现小幅度涨价，组件端价格见底
• 行业从产能盲目扩张转向理性，落后产能出清加速

3. CIDC智能化融合投资机会

• AI算力需求带动数据中心建设，催生绿电需求
• 光伏与AI技术结合在预测发电效率、虚拟电厂、智能运维等方面应用广泛

4. 市场机会

• 进攻型投资：布局BC、HJT等新技术企业，关注铜浆、钨丝等关键材料
• 防御型配置：选择盈利修复的主产业链企业
• 弹性标的：跨界拓展第二成长曲线企业，如机器人、AI芯片等领域布局者

二、战略建议

围绕三大主线布局：

1. 周期反转中关注环硅料供应规律、行业库存水平变化趋势
2. CIDC智能化下寻找储能配套、绿电交易等活动性企业
3. 光伏跨界拓展相关的半导体材料、机器人等领域机会

三、风险提示

1. 全球光伏需求不及预期
2. 产能出清节奏延迟
3. 现实情况与预估出现偏差

华安证券建议投资者关注通威股份、钧达股份等主产业链企业，以及爱旭股份、隆基绿能等技术领先企业。（562字）