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有色金属套利周报 (20250616) 分析总结

第一部分：周度价格表现与资金流动

• 持仓量变化：多数有色品种持仓量处于低位，铝、锌、镍持仓环比显著增加（增幅分别为70%、277%、153%），而铜和铅持仓环比大幅下降（降幅分别为31%、46%）。
• 资金流向：本周所有主要金属均为资金净流出。

第二部分：库存与冶炼利润

• 铜：加工费微降，冶炼厂亏损2722元/吨，亏损幅度基本持平。
• 铝：理论冶炼成本为18773元/吨，利润环比上行至1987元/吨。
• 锌：进口加工费持平，国产矿冶炼利润为840元/吨。
• 其他金属未提及最新利润变动。

第三部分：基差与期限结构

• 基差与价差：镍、铜、锌均处于Back结构，但铜和镍价差降幅较大（分别为340、180），而锡价差反涨390。
• 期限结构变化：本周多数金属维持原有结构，但需关注镍的Contango和铅的短期价差变化。

第四部分：内外盘价格对比

• 沪伦比：基本金属沪伦比在111-118区间波动，锌和铅比值处于历史高位。
• 进口盈亏：铅进口盈利321元，其他金属进口亏损。
• 套利关注因素：美联储降息预期、国内外库存对比及国内稳增长政策是主要变量。

第五部分：跨品种比值变化

• 报告详细分析了跨品种比值变动，但未明确具体结论，需结合其他部分综合研判。

总结要点

1. 铝锌镍持仓激增、铜铅持仓下降，资金整体流出。
2. 铜亏损扩大、铝锌利润改善，进口方面铅盈利、其他金属亏损。
3. 期限结构中镍转Contango、基本金属价差整体走弱。
4. 内外盘套利需关注政策与库存动态。