20231113-正信期货-有色金属套利周报_40页_3mb

美尔雅期货有色套利周报总结 (20231113)

一、核心观点

1. 锌正套：国内年底小旺季预期，叠加大矿减产，价差小幅回落。
2. 铝反套：云南减产与国内稳增长对冲海外需求疲软，铝价偏强整理。
3. 跨品种：买锌空铜止盈，锌基本面难支撑价格向上，供应偏过剩。

二、价格与资金流动性（第一部分）

• 主要品种价格普遍回落，锌、锡、铅持仓量显著上升，铝、镍下降。
• 资金流向：镍流入，铜、铝、锌等流出。

三、基本面与利润分析（第二部分）

• 铜：加工费回落，冶炼利润小幅回升。
• 铝：冶炼成本高位，利润回落。
• 锌：加工费平稳，国产矿冶炼利润增加。

四、基差与期限结构（第三部分）

• 基差：多数品种呈现贴水，季节性存在差异。
• 期限结构：多数品种进入Back结构，价差收窄，但品种间分化明显。

五、内外盘差异（第四部分）

• 内外价差：铝、锌沪伦比高企，进口品种部分盈利，进口利润低于铜。
• 套利因素关注美联储政策、库存差异、稳增长预期。

六、跨品种比值（第五部分）

跨品比变化表现出部分比值分化，需结合具体品种与价差调整。

七、免责声明

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