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报告摘要
棉花期货早报-2022年11月29日总结
核心内容概述
本报告分析了2022年11月29日棉花期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时提供了全球及中国棉花供需平衡表、价格走势、进口成本、仓单及商业库存等关键数据。
主要观点
基本面分析
- 10月中国纺织品服装出口同比下降 12.72%，显示消费需求疲软。
- USDA 11月报告整体偏中性，未提供显著利好或利空信息。
- 中国国储自7月13日起开启第一轮收储，但收储量极低，对市场影响有限。
- 2022年10月中国棉花进口量为13万吨，环比增加4万吨，但同比减少 17%。
- 农业部数据显示，2022/23年度中国棉花产量预计为 603万吨，进口量 185万吨，消费量 770万吨，期末库存 728万吨，整体供需平衡偏中性。
基差情况
- 现货3128b全国均价为 15061元/吨，基差为 1891元/吨（01合约），现货升水期货，显示市场对期货价格的支撑偏强。
库存分析
- 中国农业部预测2022/23年度10月期末库存为 716万吨，较前月略有下降，但整体库存仍偏高。
- 全球期末库存预计为 1900万吨，较2022/23年度10月预测 2570.3万吨 有所下降，库存消费比提升至 71.43%。
盘面走势
- 郑棉主力合约20日均线走平，K线在均线附近震荡，显示市场趋势不明朗。
主力持仓
- 主力持仓偏空，净持仓空增，表明市场参与者对短期走势持谨慎态度。
预期展望
- 短期内棉花价格预计在 13000-14000元/吨 区间宽幅震荡，基本面不足以支撑大规模反弹或下跌。
关键信息
利多因素
- 外盘走势偏强，全球疫情缓解，消费预期有所提高。
利空因素
- 疆棉销售疲软，轧花厂资金紧张。
- 中国棉花库存偏大，抑制价格上行空间。
全球棉花供需平衡表（11月）
| 项目 | 2018/19 | 2019/20 | 2020/21 | 2021/22 | 2022/23(10月) | 2022/23(11月) | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 期初库存 | 1888 | 1943 | 1934 | 2212 | 1979 | 1991 | +12 |
| 产量 | 2700 | 2598 | 2627 | 2406 | 2503 | 2503 | 0 |
| 消费量 | 2635 | 2601 | 2305 | 2557 | 2491 | 2491 | 0 |
| 出口量 | 914 | 928 | 921 | 1073 | 979 | 948 | -31 |
| 进口量 | 904 | 922 | 877 | 1066 | 949.7 | 941 | -8.7 |
| 贸易差额 | -10 | -6 | -44 | -7 | -1 | 0 | 0 |
| 期末库存 | 1943 | 1934 | 2212 | 2054 | 1991 | 1991 | 0 |
中国棉花供需平衡表（2022/23年度）
| 项目 | 2020/21 | 2021/22(11月估计) | 2022/23(10月预测) | 2022/23(11月预测) |
|---|---|---|---|---|
| 期初库存 | 736 | 760 | 713 | 713 |
| 播种面积 | 3170 | 3028 | 3034 | 3034 |
| 收获面积 | 3170 | 3028 | 3034 | 3034 |
| 单产 | 1865 | 1893 | 1930 | 1988 |
| 产量 | 591 | 573 | 586 | 603 |
| 进口 | 275 | 173 | 205 | 185 |
| 消费 | 840 | 790 | 785 | 770 |
| 出口 | 3 | 3 | 3 | 3 |
| 期末库存 | 760 | 713 | 716 | 728 |
价格走势与价差
- 国内棉花3128B均价：15466元/吨（2020/21），20961元/吨（2021/22），当前为 15061元/吨（11月23日）。
- Cotlook A指数：87.6（2020/21），134（2021/22），当前为 90-120美分/磅。
- 化纤-棉涤价差：显示棉涤价差走势，反映棉与化纤的相对竞争力。
- 粘胶短纤价格：与棉花价格走势相关，可能影响替代需求。
进口成本与仓单情况
- 国内外棉价走势：显示国内外棉价差，影响进口成本及市场供需。
- 郑棉仓单日报：显示郑棉主力合约的仓单变化，反映市场持仓情绪。
- 皮棉-周转库存：显示棉花商业库存的变动，反映市场流通情况。
- 皮棉-工业库存：显示工业用棉库存，影响短期供需关系。
图表与数据来源
- 基差走势图：郑棉主力与全国三级皮棉现货均价价差走势。
- 棉花进口单价图：反映中国棉花进口价格趋势。
- 棉花进口量图：显示中国棉花进口量变化。
- 全球棉花-平衡表、总消费、期末库存：提供全球棉花供需全景图。
- 2020-2022年全球棉花消费占比图：展示不同国家和地区对全球棉花消费的贡献。
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