央行-2019年第四季度中国货币政策执行报告-2020.2.19-56页_2mb

报告摘要

中国货币政策执行报告（2019年第四季度）总结

核心内容

2019年，中国经济总体平稳，结构持续优化，但面临一定的经济下行压力和外部风险。中国人民银行实施稳健的货币政策，注重逆周期调节，推动货币信贷合理增长，优化信贷结构，降低企业融资成本，为实现“六稳”和经济高质量发展营造了适宜的货币金融环境。

主要观点

流动性管理
通过三次降准，释放长期流动性2.7万亿元，灵活运用公开市场操作和中期借贷便利（MLF）等工具，保持银行体系流动性合理充裕。
信贷结构优化
引导金融机构加大对小微企业、民营企业和制造业的信贷支持，推动普惠小微贷款“量增、面扩、价降”，2019年新增2.1万亿元，年末余额增速达23.1%。企业贷款利率显著下降，12月新发放企业贷款加权平均利率为5.12%，较2018年高点下降0.48个百分点。
人民币汇率稳定
人民币对美元汇率双向“破7”，弹性增强，全年人民币汇率保持在合理均衡水平上基本稳定。通过常态化发行人民币央行票据，丰富离岸市场高信用等级人民币资产，促进人民币国际化。
货币政策改革
深化利率市场化改革，完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，推动存量贷款定价基准转换，降低贷款利率隐性下限，有效传导政策效果，降低企业融资成本。
金融风险防控
有效处置重点金融机构风险，如包商银行、恒丰银行和锦州银行，建立防范中小银行流动性风险的“四道防线”，守住不发生系统性金融风险的底线。
结构性货币政策工具
运用再贷款、再贴现等工具，支持实体经济，尤其是小微企业和民营企业。2019年再贷款和再贴现余额合计10148亿元，比年初增加1815亿元。
金融市场运行
金融市场整体平稳，货币市场利率维持较低水平，债券市场活跃，股票市场指数回升，保险业保费收入和资产增速提升。

关键信息

经济数据
- 2019年GDP增长6.1%
- 居民消费价格指数（CPI）上涨2.9%
- 外汇储备保持在3万亿美元以上
货币信贷情况
- 2019年末金融机构本外币贷款余额为158.6万亿元，同比增长11.9%
- 广义货币（M2）同比增长8.7%，社会融资规模存量同比增长10.7%
- 普惠小微贷款新增2.1万亿元，是上年增量的1.7倍，年末余额增速达23.1%
利率变化
- 12月新发放贷款加权平均利率为5.44%，较9月下降0.18个百分点
- 1年期LPR降至4.15%，5年期以上LPR降至4.80%
- 企业贷款利率较LPR改革前下降0.2个百分点
外汇管理
- 2019年跨境人民币收付金额合计19.7万亿元，同比增长23%
- 人民币对美元汇率中间价为6.9762元，较2018年末贬值1.62%
- 银行间外汇市场人民币对各币种交易活跃，美元交易量最大
政策工具运用
- 通过公开市场操作、MLF、再贷款、再贴现等工具，保持流动性合理充裕
- 实施“三档两优”存款准备金框架，优化信贷结构
- 通过CBS操作提升银行永续债流动性，全年累计操作320亿元
金融改革与创新
- 推进LPR改革，实现贷款利率市场化
- 完善宏观审慎评估（MPA）框架，引导金融机构支持实体经济
- 推动金融控股公司监管规则制定，加强金融体系监管

政策展望与下一阶段重点

政策导向
- 科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度，保持货币信贷合理增长
- 强化结构性货币政策工具，继续支持小微企业、民营企业和制造业
- 深化利率和汇率市场化改革，增强货币政策传导效率
- 加强外汇管理体制改革，推进贸易投资便利化，防范跨境资本流动风险
疫情应对措施
- 对疫情防控重点企业实施名单制管理，提供低成本专项再贷款
- 通过LPR改革和流动性投放，降低企业融资成本，支持实体经济
- 加强对重点行业和地区的信贷支持，防止风险蔓延
长期目标
- 保持人民币汇率弹性，推动人民币国际化
- 优化金融资源配置，提升服务实体经济的能力
- 推动金融供给侧改革，促进经济高质量发展