20240629-国金证券-七月策略及十大金股_若国内_宽货币_推迟至美联储降息落地后会怎样__9页_1mb

国金7月金股策略分析总结

核心观点

1. 国内货币政策与美联储降息时点：若国内“宽货币”推迟至美联储降息后实施，可能会导致企业实际回报率降至“负值”，风险显著上升。2015年案例表明，“负债端修复”逻辑失效，市场更看重“资产端回暖”带来的“双底”效应。

2. 当前市场阶段：处于“政策影响结束-市场底”阶段，波动率可能加快上升。建议维持“大盘价值防御”策略，以应对潜在风险。

行业配置建议

核心推荐

1. 银行：底仓配置，受益于信用企稳与地产风险缓释。
2. 黄金+医药：进攻性配置，黄金受益于实际利率下行，医药受美债利率下降影响。
3. 高股息：银行、公用事业、通信、交运、环保、纺织服装等行业需叠加困境反转或出海逻辑。

扩散策略

1. 黄金：流动性剩余转移背景下，实际利率下行仍是主要驱动因素。
2. 创新药：美债利率趋势性下降将改善估值。
3. 高股息+困境反转：需结合景气改善或顺周期逻辑。

重点金股推荐

风险提示

1. 全球经济放缓超预期：可能导致国内通缩风险持续。
2. 国内“宽货币”力度不足：影响信用修复及企业投资意愿。
3. 资产价格波动加剧：美联储降息预期下，全球流动性格局显著变化风险。