20240408-华鑫证券-水晶光电-002273.SZ-公司事件点评报告_2023年业绩稳步提升_多元布局消费电子+车载光电+元宇宙成效初显_5页_268kb

水晶光电2023年业绩持续显著增长，显示三大业务板块发展良好。

2023年业绩稳步提升：

• 公司2023年实现营收5076亿元，同比增长160.1%；归母净利润600亿元，同比增长415%；扣非后归母净利润523亿元，同比增长272%。
• 成本控制与期间费用情况：毛利率保持较高水平，期间费用率总体提升，反映出研发投入的加强。
• 经营效率评估：ROE提升至67%，盈利能力和成长性表现强劲。

核心业务发展成效显著：

• 消费电子市场持续增长主要得益于微型光学棱镜的成功量产，公司成为全球第一家实现四重反射棱镜模组量产的供应商。新产品的成功助推了公司向复杂光学模块及解决方案提供商的战略转型。
• 车载光电业务：HUD产品出货量超过20万台；公司积极拓展客户结构，进入海外主流整车品牌，赢得多个定点项目。
• AR/VR光学业务：公司已深耕该领域15年，专注反射、衍射光波导技术开发，在产品质量、设计和生产流程等方面取得实质性进展。

未来成长引擎：

• 根据盈利预测，2024-2026年公司营收将达到6421、7758、9081亿元规模，相应的EPS分别为0.54元、0.68元、0.81元。预期增长率为265%、208%、170%。
• 上市公司当前估值（PE）分别为26倍、22倍、18倍，估值端继续支撑市场信心。

风险提示：

• 公司需关注宏观经济波动、行业竞争加剧、大客户依赖、汇率风险等不确定性影响。

华鑫证券研究团队指出，水晶光电具有消费电子、车载光电与元宇宙光学三大板块协同效应，对公司的未来成长预期乐观，予以“增持”评级。