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芒果季风上新，关注电竞发展新机遇

——互联网传媒行业周观点(06.14-06.20)

行业核心观点

上周传媒行业（申万）整体下跌 2.75%，跑输沪深300指数。电竞行业正从社区文化向流行文化扩展，相关关键词如“电竞城市”、“电竞入亚”、“数字体育”成为发展重点，建议关注电竞行业新机遇。

投资要点

互联网应用

• 阅文新丽腾讯影业：2021年将推出70部新作品，推动内容IP开发与产业链整合。
• 京东系二手平台万物新生（AIHUISHOU）：挂牌纽交所，主要开展二手电子产品回收业务。

游戏

• 电竞行业趋势：产业持续加码，大众认可度提升，有望进入新一轮爆发阶段。
• 《塞尔达传说：旷野之息》续作：将于2022年发售，作为新IP备受期待。
• 米哈游投资Soul：斥资近6亿，主打“社交元宇宙”概念。

在线视频

• 芒果季风剧场：新剧《谎言真探》定档6月21日，接档《猎狼者》，获得媒体广泛好评。

投资建议

• 游戏领域：关注有知名IP、高期待度、测试反馈良好的个股，如完美世界、吉比特。
• 细分赛道龙头：推荐分众传媒（高议价能力、多行业需求带动利润弹性）和芒果超媒（内容IP商业化能力、线下实体娱乐增长）。
• 低估值、基本盘稳固：关注新媒股份，围绕大屏入口打造内容、广告、电商等新增量。

风险提示

• 监管政策趋严：可能对行业造成影响。
• 新游延期或表现不佳：影响业绩增长。
• 出海业务风险：国际业务可能面临挑战。
• 国网整合不及预期：影响行业格局。
• 疫情反复：对线下业务和整体市场造成不确定性。
• 商誉减值风险：并购及投资可能带来减值压力。

传媒行业周行情回顾

1.1 传媒行业涨跌情况

• 上周传媒行业（申万）下跌 2.75%，跑输沪深300指数 0.41pct。
• 年初至今传媒行业累计跌幅 6.63%，跑输沪深300指数 4.54pct。
• 互联网传媒板块跌幅最小，年初至今下跌 4.42%。

1.2 传媒行业估值与交易热度

• 估值：SW传媒行业PE（TTM）为29.55倍，距离10年均值46.14X仍有 30% 修复空间。
• 交易热度：周成交额 921.03亿元，日均交易额较上周下跌 6.98%。

1.3 个股表现

• 上周下跌个股占比 67.05%，6只重点个股均出现不同程度下跌，其中分众传媒跌幅最大（-6.41%）。

传媒行业周表现回顾

2.1 游戏

• 《摩尔庄园》：上线第三周仍位列畅销榜前十，有望成为休闲类手游常青树。
• 买量Top10：《魔性小飞机》连续三周蝉联第一，云畅游戏《鬼泣·巅峰之战》位居第八。
• 新游预约：《爷爷的城市》为安卓预约榜首，《阿波罗预言》为iOS端榜首。

2.2 影视院线

• 票房表现：第24周票房 43956.7万元，环比下降 19.13%。
• 票房排名：《当男人恋爱时》位列第一，《速度与激情9》仍居前十，《黑白魔女库伊拉》位列第四。

行业新闻与公司公告

3.1 行业及公司要闻

• 腾讯电竞峰会：发布《2021中国电竞运动行业发展报告》，指出电竞用户预计达4.25亿。
• 游族网络：全球化战略推进，出海年增长超 27%。
• 爱回收IPO：挂牌纽交所，开盘价 14美元/ADS，募资 2.27亿美元。
• 《白夜极光》：腾讯海外上线表现强劲，登顶多国App Store和Google Play。
• B站合作：与河南卫视推出舞蹈综艺《上下舞千年》。

3.2 公司重要动态及公告

• 关联交易：部分公司发布关联交易公告，如祥源文化、万润科技等。
• 股东增减持：拓维信息、*ST嘉信等公司发布股东减持公告。
• 大宗交易：传媒板块发生约 6亿元 大宗交易，涉及世纪华通、顺网科技等。
• 限售解禁：部分公司未来三个月内将有大量限售股解禁，如芒果超媒、流金岁月等。
• 股权质押：万润科技、思美传媒等公司发布股权质押公告。
• 其他公告：包括三五六网、盛天网络等公司回购股权用于激励计划。

投资建议

长期关注主线

1. 技术迭代：关注5G、云游戏、VR/AR等技术突破及商业化。
2. 人口迭代：Z世代成为主力，关注其消费偏好及内容创新。
3. 文化变现：国风内容受欢迎，监管支持下有望持续发展。

核心推荐

• 新媒股份：估值低位，业绩成长性与估值修复兼具，打造内容与广告双轮驱动。
• 分众传媒：梯媒稀缺性价值凸显，广告议价能力提升，提价空间打开。
• 芒果超媒：内容IP带动会员与广告增长，线下娱乐拓展第二增长曲线。
• 完美世界：全端布局，经典产品长线运营，2021年产品大年，业绩可期。
• 吉比特：核心IP表现强劲，差异化产品拓展市场，爆款能力突出。

总结

本报告聚焦于2021年6月14日至6月20日期间传媒行业的整体表现及投资机会。传媒行业整体表现疲软，跑输沪深300指数，但部分细分领域如电竞、内容IP及线下娱乐展现出强劲增长潜力。行业动态显示，电竞正向流行文化扩展，内容IP商业化能力增强，同时出海及资本运作活跃。投资建议关注具有技术优势、IP储备及市场拓展能力的公司，如分众传媒、芒果超媒、吉比特及完美世界。同时，需警惕监管趋严、新游表现不及预期及疫情反复等风险因素。