20160913-华泰证券-电子：智能手机进入双电快充时代：从近期手机电池技术变化看行业趋势_19页_1mb

行业研究报告总结

核心内容

本报告主要聚焦于智能手机电池技术的发展趋势，特别是快充与双电芯技术的兴起及其对电池制造企业的深远影响。报告指出，随着智能手机性能的提升和功能的多样化，电池续航能力已成为用户关注的核心痛点。快充技术作为缓解这一问题的有效手段，正迅速成为高端智能手机的标准配置。

主要观点

• 快充技术的重要性：快充技术通过提升充电功率，有效改善了智能手机的用户体验，成为解决续航短板的关键方案。
• 双电芯方案的优势：金立M6Plus的推出标志着双电芯电池+双充电芯片技术的商业化应用，显著提升了电池的安全性、充电速度及产品附加值。
• 电池安全问题凸显：三星Note7电池爆炸事件暴露了电池安全性的重大风险，也为中国本土企业提供了突破国际供应链壁垒的机会。
• Pack厂受益显著：随着双电芯和快充技术的普及，Pack厂在产业链中的附加值和利润率将显著提升。
• 行业集中度提升：快充和双电芯技术的导入将推动行业向更高技术门槛和更集中化发展，国内企业如欣旺达、德赛电池有望受益。

关键信息

• 快充技术分类：主流快充技术分为高电压恒定电流、低电压高电流、高电压高电流三种模式。
• 技术代表方案：
  • 高通：Quick Charge系列（支持QC3.0标准，可实现35分钟充满80%电量）
  • 联发科：MTK PE和MTK PEP系列
  • OPPO：VOOC方案（5V/5A，支持反向充电）
  • 华为：FCP快充技术
• 金立M6Plus创新：
  • 采用6020mAh双电芯电池
  • 支持24W快充技术
  • 引入双充电芯片设计，提升安全性
• 行业趋势预测：
  • 未来高端手机将全面导入双电、快充技术
  • 双电芯方案有望进一步优化，提升Pack设计效率
• 投资建议：
  • 首推欣旺达，关注德赛电池
  • 欣旺达在快充、动力电池及储能系统领域具备显著优势
  • 德赛电池受益于三星供应链调整，且国企改革带来潜在机遇

行业影响

• 安全壁垒提升：电池安全问题成为行业竞争的重要维度，技术门槛显著提高。
• 客户结构优化：欣旺达和德赛电池在中高端市场中获得越来越多的订单，客户结构逐步优化。
• 产业链附加值提升：双电芯和快充技术的普及，使得Pack厂和BMS供应商的利润空间扩大。
• 国际竞争格局变化：三星Note7事故后，其市场份额面临挑战，国内品牌有望进一步抢占高端市场。

风险提示

• 电池产业竞争激烈，技术导入可能低于预期
• 快充技术普及速度不及预期，影响行业增长

附录

• 相关研究：
  • 《电子元器件：PPP助力LED显示，供给端变革促本土替代》
  • 《电子元器件：安全事故推升电池产业门槛》
  • 《中茵股份(600745)：闻泰业务稳步推进，加速多维布局》
• 图表目录：
  • 图1：续航能力成为智能机短板
  • 图2：全球智能手机出货量稳步攀升
  • 图3：电池的充放电就是一个循环的化学反应
  • 图4：手机充电过程
  • 图5：手机快充技术及应用
  • 图6：QC3.0标准实现35分钟充满80%电量
  • 图7：高通芯片全面支持QC3.0快充技术
  • 图8：起火爆炸的三星Galaxy Note7手机
  • 图9：三星依然在全球范围内维持第一的市场份额
  • 图10：中国品牌OPPO、VIVO依靠营销优势和品牌定位快速崛起
  • 图11：iPhone手机的BMS采用刚挠结合板
  • 图12：iPhone预留长方形空间用于电池
  • 图13：金立M6Plus采用6020mAh电池，续航成为最大卖点
  • 图14：双充电芯片设计，提升快充安全性
  • 图15：Dell XPS13的4电芯模组采用并排设计
  • 图16：手机快充技术及应用
  • 图17：电池Pack附加值随电芯数增加而提高

投资建议

• 欣旺达：中报业绩符合预期，PPS战略推动多元化发展，动力电池及储能系统前景广阔，重申买入评级。
• 德赛电池：受益于三星供应链调整，国企改革带来潜在增长机遇，建议关注。

评级说明

• 行业评级：增持（维持），表明对行业前景持乐观态度。
• 公司评级标准：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上