20230717-兴证期货-铁矿石_钢材周度报告_GDP增速不及预期_关注月末政治局会议_20页_1mb

• 宏观背景 2023年6月GDP增速为63%，不及预期的7.3%，刺激政策预期上升，但海外市场改善，美元指数跌破100，国内经济复苏承压。6月社融增量超预期，居民中长贷增长；地产投资和新开工数据偏弱，影响需求。整体需求预期较差，且出口增量大于内需。

• 钢材分析
  现货价格稳中有升，杭州螺纹钢3670元/吨（环比+10），上海热卷3900元/吨（环比+70），唐山钢坯3560元/吨（环比+10）。供需双强，但高温雨水导致钢材累库，需求弱于预期，终端行业景气度不高。供给端铁水产量24438万吨环比微降；利润水平分化：长流程螺纹钢约18元/吨，电炉利润-213元/吨。库存开始累积，钢厂库存和需求数据矛盾，预计钢材区间震荡。

• 铁矿石分析
  国际价格稳中上涨，普式62%铁矿石指数11175美元/吨（环比+0.2%）。供应充足，澳洲和巴西发运量环比增加，7月到港量上升；需求高位，铁水产量维持，但库存持续下降。利润空间变化，进口矿使用率稳定，预计供需平衡略偏强，整体区间震荡。

• 整体展望
  关键因素是 G 房地产数据疲软，刺激政策不确定性。国内 G 景气度低抑制价格峰值；产业层面供需双强但淡季累库预期增加。黑色系如钢材和铁矿石预计以震荡为主，关注月末政治局会议信号。风险包括国内外经济波动、粗钢压减政策和出口依赖性。

该报告强调库存积累、需求疲软与政策风险，建议投资者谨慎操作，参考窗口期决策。