2017-保险业助力“健康中国”，四项业务有望受益_19页-1mb

保险业助力“健康中国”发展总结

核心内容

“健康中国2030”上升为国家战略，标志着我国在健康领域的重视程度不断提升。保险行业作为社会保障体系的重要组成部分，将在养老保险、养老地产、商业健康险和医疗控费四大领域迎来发展机遇。

主要观点

• 健康中国战略：通过提升健康保障、优化健康服务、发展健康产业，实现全方位、全周期保障人民健康。
• 养老保险：人口老龄化加速推动商业养老险需求增加，政策利好进一步推动行业发展。我国养老保险分为四个层次：基本养老保险、企业年金、个人储蓄性养老保险和商业养老保险。
• 养老地产：社区养老模式因其综合优势成为未来发展的重点。保险公司积极布局养老社区，如泰康人寿、中国人寿等，计划投资金额超过612亿元人民币，政策支持和市场需求将推动该领域持续发展。
• 商业健康险：健康险保费收入十年复合增长率达118.4%，发展潜力巨大。健康险与寿险的分业经营将成为趋势，健康险牌照申请潮或涌现。
• 医保控费：政府推动医保费用控制，强调信息化手段在医保控费中的作用，PBM模式可为商业保险公司提供控费方案，未来“商业健康险+医疗信息化”具有广阔前景。

关键信息

一、健康中国战略

• 2016年8月，中共中央政治局审议通过“健康中国2030”规划纲要，首次将“健康中国”提升为国家战略高度。
• 政策导向：以人的健康为中心，推动健康融入所有政策，发展健康产业。

二、养老保险

• 需求驱动：我国60岁以上人口已达2.2亿，老龄化程度加深，养老保险需求日益增长。
• 政策支持：2014年《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》提出发展多层次养老保险服务。
• 公司情况：截至2015年底，我国有六家专业养老险公司，总受托管理资产达4170亿元。
• 投资收益：2015年养老险产品平均年化收益率在6%~8%之间。

三、养老地产

• 三种模式：家庭养老、机构养老、社区养老，其中社区养老发展前景最优。
• 保险公司布局：截至2016年9月，10家保险公司已投资或计划投资26个养老社区项目，计划总投资超过612亿元。
• 泰康人寿：作为养老社区建设的先行者，泰康人寿计划未来5~8年投资1000亿元建设15~20个养老社区，北京燕园项目预计10年收回成本，每年带来稳定现金流入。
• 政策支持：2013年、2014年、2016年多项政策支持养老地产发展，鼓励保险机构参与养老社区建设。

四、商业健康险

• 发展迅猛：2006-2015年健康险保费收入复合增长率达118.4%，2015年健康险保费收入为2410亿元，占总保费收入9.8%。
• 政策推动：自2013年起，多项政策鼓励发展商业健康险，包括与基本医保衔接、政府购买服务、健康险与寿险分业经营等。
• 健康险牌照申请潮：2016年8月，保监会批复3家健康险公司成立，预示健康险牌照申请潮的到来。
• 与国外差距：健康险密度和深度仍低于美国和德国，2020年健康险规模有望达到1.5万亿元。

五、医保控费

• 医疗费用快速增长：我国医疗费用增幅远超GDP增速，2015年医疗卫生费用超过4万亿元，预计2040年将增长至200万亿元。
• 政策推进：2015年国家出台《关于控制公立医院医疗费用不合理增长的若干意见》，2016年国务院整合城乡居民医保制度，推动医保控费信息化。
• 信息化前景：医保控费将依赖信息化手段，PBM模式可为商业保险公司提供控费方案，拥有医保和医疗数据资源的IT公司具备竞争优势。

投资建议

• 关注标的：养老保险及商业健康险发展较好的公司，如中国人寿、新华保险；医保控费业务龙头企业，如卫宁软件、万达信息、海虹控股、东华软件。
• 投资评级：平安证券对保险行业给予“强于大市”评级，对相关股票给出“强烈推荐”、“推荐”、“中性”、“回避”等不同评级。

风险提示

• 政策推进不及预期：相关政策可能未能按预期落地。
• 业务盈利不及预期：相关业务可能未能达到预期盈利水平。

其他信息

• 分析师信息：缴文超、陈雯。
• 研究助理：张译从。
• 免责声明：本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布，未经许可不得传播。

图表目录

• 图表1：我国人口增长率情况
• 图表2：我国65岁及以上人口占比不断增加
• 图表3：目前我国市场上共有六家养老险公司
• 图表4：15年末养老险公司受托管理资产金额（亿）
• 图表5：15年末养老险公司受托管理企业数
• 图表6：养老险公司发行养老保障类产品情况
• 图表7：2015年养老险公司部分养老保障类产品投资收益情况
• 图表8：近年来我国关于养老保险的政策
• 图表9：机构养老床位数量严重不足
• 图表10：城市养老服务机构数量处于增长区间，农村医疗服务机构数量不断下降
• 图表11：农村养老服务机构平均建筑面积小于城市
• 图表12：农村职工平均照料人数远多于城市
• 图表13：部分保险机构养老社区建设概况
• 图表14：2015年泰康之家北京燕园养老社区入住标准参考数据
• 图表15：泰康之家北京燕园养老社区周边配套医院
• 图表16：近年来我国关于养老地产的政策
• 图表17：我国健康险保费收入（亿元）及占总保费比例
• 图表18：我国健康险密度和深度
• 图表19：我国健康险赔付支出和卫生费用占比
• 图表20：我国健康险发展与美、德相比差距很大
• 图表21：近年来我国关于商业健康险的政策
• 图表22：我国医疗卫生费用增幅超过GDP增速
• 图表23：PBM运营模式