20230502-东吴证券国际经纪-美高梅中国-02282.HK-2023年一季报点评_业绩超预期_预计今年维持27-30_高利润率_4页_397kb

美高梅中国（2282HK）2023年一季度业绩超预期，净收益同比增长1312%至484亿港元，经调整EBITDA恢复至2019年同期的87%。中场博彩毛收入达4103亿港元，恢复176%，贵宾消费力强劲。EBITDA利润率达292%，高于预期，并预计2023年维持27-30%的高利润率，基于业务复苏、新增赌桌用于高利润率区、人力优化和新产品引入。市场份额提升至154%，得益于新增赌桌使用率、物业翻新和国际客源引进。盈利预测上调：2023-2025年净收入和EBITDA预测增加，给予13倍EV/EBITDA，目标价1796港元，上行空间669%，维持“买入”评级。风险包括澳门旅游业复苏不达预期、内地签注政策收紧和海外博彩市场分流。