20240109-国海证券-AI_PC_AI手机专题报告_AIGC向端侧下沉成趋势_有望引领新一轮硬件创新_47页_9mb

AIPC&AI手机专题报告总结：全面解析硬件创新与产业链机会

核心观点

1. 趋势判断

   • AIGC赋能PC/手机进入新阶段：借鉴手机从通信工具进化为智能助理、PC从图形界面发展为生产力工具的历史路径，AIPC和AI手机有望成为下一代智能终端，通过本地大模型解决数据隐私和延迟问题，同时减少云端算力压力。

2. 关键挑战与解决方向

   • 硬件问题：需突破NPU能耗比优势、提升设备内存承载高规格模型、优化散热系统以匹配高端AI芯片性能。
   • 商业模式：终端设备厂商（如联想、小米）通过整合NPU、本地模型和服务费，成为链接硬件/模型与C端用户的核心流量入口，重构产业链盈利模式。

投资机会

1. 硬件赛道

   • NPU：芯片设计厂商（英特尔/MeteorLake、高通/骁龙XElite、AMD/RadeonAI引擎）和代工厂（广达、纬创）受益于硬件普及与性能升级。
   • 内存：DDR内存芯片厂商（兆易创新、聚辰股份）需满足大模型运行需求。
   • 散热：搭载NPU的设备推动热管理革新（中石科技、飞荣达）。

2. 模型与终端

   • 大模型供应商：微软、谷歌、Meta等提供底层算法与生态支持。
   • 终端设备商：联想（全球首款AIPC）、三星（Galaxy AI手机）、苹果（自研语言模型）抢占C端入口。

产业链标的

• 硬件芯片：英特尔、AMD、高通、海光信息、联发科、通富微电。
• 模型与生态：微软、谷歌、Meta、百度、阿里、字节跳动。
• 终端与代工：联想集团、小米、三星电子、广达电脑、仁宝电脑。

风险提示

1. 商业化不及预期：技术落地节奏或市场接受度可能弱于预测。
2. 技术替代风险：新硬件（如类脑芯片）可能颠覆现有路径。
3. 估值波动：行业高估值可能回调，需警惕市场降温。

以上内容基于国海证券2024年1月报告，聚焦AIPC/手机的硬件创新与投资机会，供参考。