20230626-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_汽车内饰功能件企业研究_11页_1mb

舜宇精工（831906）研究报告总结

公司基本情况

• 成立于2002年，2015年在新三板挂牌，2023年在北交所上市，是一家集汽车内饰功能件设计、开发、制造于一体的汽车零部件制造商。
• 主营业务收入中，内饰功能件占比超过80%，产品线逐步拓展至智能功能件、智能照明及AGV集成解决方案。
• 主要客户包括延锋汽饰、佛吉亚、一汽集团、上汽集团、小鹏、理想、一汽红旗、北京奔驰、蔚来等知名企业，存在对延锋汽饰的单一客户依赖风险。
• 与德国贝尔合资成立舜宇贝尔，进入高端装备制造领域，提供AGV及AGV集成解决方案。

主营业务与产品

• 内饰功能件：主要集成于汽车内饰总成，如出风口、杯托、储物盒、氛围灯等，具有较高的技术含量和性能要求。
• 模具：作为汽车零部件制造的关键工具，公司注重模具设计开发，承接内饰功能件业务中的重要环节。
• AGV集成解决方案：应用于整车制造工艺单元，如焊装、总装等，提供导航、运输和管理系统。
• 公司拥有155项专利，包括9项发明专利，研发人员183人，重视研发投入。

财务情况

• 收入与利润：2018-2022年营业收入平均增长率168.6%，净利润平均增长率241.0%；2023年一季度营业收入同比增长84.0%，净利润同比增长741.6%，显示强劲增长。
• 盈利能力：毛利率逐年下降，2022年为18.96%，五年均净利率仅为6.57%，处于较低水平；期间费用率持续下降，费用控制良好，但研发费用逐年增长。
• 现金流与资产：2022年现金收入比为69.65%，应收票据及应收账款账面价值增长较大，存货周转效率有提升空间。

行业分析

• 产业链：公司所处行业为汽车零部件及配件制造，上游为化工行业（如塑料粒子），下游为汽车制造。
• 汽车行业前景：全球汽车产量近年波动，但中国市场持续领先，占比约31.97%；中国庞大的汽车工业为内饰功能件产业提供发展机会。
• 竞争格局：主要竞争对手包括新泉股份、常熟汽饰、神通科技等，舜宇精工通过技术创新和客户合作提升竞争力。