20240430-东吴证券-万达电影-002739.SZ-2023年报_2024年一季报点评_利润略低预期_期待后续内容业务带来惊喜_3页_481kb

万达电影2023年报&2024年一季报分析总结

万达电影发布2023年度报告及2024年一季度简报，整体业绩表现优异但略低于预期。2023年公司实现收入146亿元，同比增长50.79%；归母净利润91.2亿元，扣非归母净利润71.9亿元，业绩处于先前预告的较低区间。2024年一季度，收入增长17%，归母净利润同比提升325%至32.6亿元，但扣非归母净利润下降153.1%，主要受票价下滑等因素影响。

影院业务稳健发展，国内影院票房同比下降26%，但观影人次增长44%，市场份额提升0.2个百分点。截至3月31日，直营影院稳定在708家，轻资产影院增至221家。公司计划加强与商业地产合作，拓展旗舰影院，并推动非票业务增长，如商品餐饮销售、映前广告等，预期非票业务将贡献更多利润。

管理层变更后，公司内容业务迎来机遇。电影方面，《第二十条》和《熊出没：逆转时空》表现强劲，新片如《维和防暴队》等待上映；电视剧领域，《仙剑奇侠传4》等获得良好收视，年内多部剧集播出；游戏方面，《圣斗士星矢：正义传说》上线后表现良好，期待更多游戏产品上线。衍生品开发与IP合作也在推进，预计带来额外收入。

盈利预测调整：因管理优化可能导致费用增加，公司2024-2025年归母净利润预测从15/18亿元调整至14/18亿元，并新增2026年预测22亿元，维持“买入”评级。风险包括票房不及预期、AI技术进展延迟及商誉减值等。

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