20210630-东北证券-万达电影-002739.SZ-2021H1业绩扭亏为盈_院线龙头加速复苏_4页_705kb

报告摘要

万达电影在2021年上半年实现业绩扭亏为盈，预计归母净利润为6.20-6.80亿元，同比增长124.04%。公司作为院线龙头，加速复苏，票房增长和市占率提升显著。

业绩表现
- 2021年上半年实现归母净利润6.20-6.80亿元，扭亏为盈，且较2019年上半年有所增长。
- EPS预计为0.72元，对应PE为21倍，维持“买入”评级。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为16.03亿元、19.48亿元、23.71亿元，呈现稳步增长趋势。
- 2021年PE为20.89倍，2022年为17.19倍，2023年为14.12倍，估值逐步下降。
市场表现
- 截至2021年6月27日，全国票房达249.1亿元，观影人次为6.8亿。
- 万达电影上半年票房达35.3亿元，观影人次为9125万，增长幅度均高于全国大盘。
- 公司市占率持续提升，达到15%。
内容驱动
- 《唐人街探案3》票房达45.2亿元，创全球单市场单片首日及单日最高票房记录。
- 剧集《号手就位》《妈妈在等你》《雁归西窗月》播出，带动影视投资制作与发行业务增长。
澳洲院线复苏
- 澳洲院线亏损明显收窄，2021年4月实现盈利，票房恢复至往年同期的80%。
- 市场份额进一步提升，随着全球疫情好转，预计各项业务将逐步恢复至正常水平。
暑期档预期
- 2021年暑期档影片储备丰富，包括《1921》、《革命者》等献礼影片，有望创造票房佳绩。
- 子公司万达影视主控的《二哥来了怎么办》《外太空的莫扎特》等影片定档暑期，为下半年业绩提供支撑。