消费行业：后疫情时代长假消费稳步回升，后疫情时代消费加速反弹，国庆黄金周表现亮眼-20201016-天风证券-15页_546kb

后疫情时代长假消费稳步回升总结

核心内容

后疫情时代，随着疫情防控逐步优化，消费市场呈现稳步回升态势。国庆黄金周成为消费复苏的重要节点，旅游、零售、免税、纺服等行业均表现出强劲增长，反映出居民消费信心的逐步恢复和消费场景的创新。同时，随着线上消费的持续渗透，网红消费、县域消费、运动品类及冬装市场成为新的增长点，而风险提示也指出未来消费复苏仍面临不确定性。

主要观点

零售市场反弹强劲

• 网红消费与县域消费成为增长引擎：网红消费推动了新品类的拓展，如螺蛳粉月饼、辣子鸡月饼等创新产品热销；县域市场成为下沉消费的重要推动力，小镇青年消费增长显著。
• “懒人经济”兴起：外卖和跑腿服务需求激增，带动全品类消费增长，尤其在酒店、景区等场景。
• 婚庆需求集中释放：受上半年抑制影响，婚庆产品如戒指、项链等销售大幅增长。

旅游市场恢复明显

• 游客人数和旅游收入恢复至80%左右：全国接待游客6.37亿人次，旅游收入4665.6亿元，恢复率较五一假期显著提升。
• 北上地区表现亮眼，西南、西北复苏明显：上海、北京、四川等城市游客接待量和收入均恢复良好，大西北地区成为新增长极，自驾游和民俗游热度上升。
• 旅游消费信心恢复：游客更注重高品质服务，景区、酒店等需求旺盛，平均支付价格同比上涨。

免税市场表现突出

• 海南免税市场再创新高：10月1-5日免税销售额达5.3亿元，同比增长136.9%；客单价达6674元，同比提升75.9%。
• 新政刺激消费回流：购物额度放宽至10万元，新增电子消费产品等品类，推动高端商品消费。
• 三亚成为免税消费热点：三亚酒店入住率提升，靠近免税城的亚特兰蒂斯酒店入住率高达98%，免税购物与旅游结合紧密。

纺服行业需求增长

• 气温下降推动冬装销售：波司登10月1-6日销售额达1910.3万元，同比增幅达574.5%，预计冬季销售将创历史新高。
• 运动品类需求上升：Adidas、NIKE、安踏体育、李宁等品牌销售稳定增长，线上促销带动销售提升。
• 箱包行业景气度回升：开润“90分”销售额同比增长28.57%，旅游出行带动箱包需求增长。

关键信息

数据亮点

• 全国零售和餐饮重点企业销售额：10月1-8日约1.6万亿元，日均销售额同比增长4.9%。
• 海南免税数据：
  • 10月1-5日销售额5.3亿元，同比增长136.9%；
  • 日均购物人次1.64万人，同比增长34.8%；
  • 免税购物客单价6674元，同比增长75.9%。
• 波司登销售表现：
  • 10月1-6日销售额1910.3万元，同比增幅574.5%；
  • 9月1日至10月6日销售额达8315.1万元，同比增幅254.2%。
• 运动品牌销售数据：
  • Adidas天猫旗舰店销售额同比增长67.6%；
  • 安踏天猫旗舰店销售额同比增长93.3%。
• 开润90分销售表现：
  • 10月1-6日销售额63.15万元，同比增长28.57%；
  • 平均客单价329.9元，同比增长13.05%。

消费趋势

• 线上消费持续渗透：疫情推动线上消费场景革新，促进消费“网红化”和“下沉化”。
• 品质与服务需求提升：消费者更关注旅游体验的品质与服务，推动高端消费。
• 线下与线上融合加深：线上引导线下消费趋势，如家装、婚庆等。

风险提示

• 疫苗进展或低于预期：可能影响消费信心和市场复苏节奏。
• 新冠疫情二次爆发风险：可能对旅游、零售等消费行业造成冲击。
• 核心业务下滑风险：部分行业可能因外部因素出现下滑。
• 后续消费增速低于预期：消费复苏可能面临放缓压力。

投资建议

• 行业评级：强于大市，表明消费行业整体表现优于大盘。
• 重点行业：零售、旅游、免税、纺服，均呈现积极增长趋势。
• 消费场景创新：建议关注线上消费、网红经济、下沉市场等新兴领域。

总结

后疫情时代，消费市场在政策支持和疫情控制下逐步回暖，国庆黄金周成为消费反弹的重要节点。旅游、零售、免税、纺服等行业均出现显著增长，线上消费与线下体验融合加深，网红消费和县域消费成为新的增长动力。然而，仍需警惕疫情二次爆发、疫苗进展、消费增速放缓等潜在风险，建议投资者关注消费复苏趋势及行业创新表现。