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燃料油早报关键总结（大越期货，2024-04-26）

摘要：

今日早报分析指出，燃料油（FU）短期预计震荡运行。成本端油价高位回落对市场形成拖累，同时基本面方面，供需格局出现强弱分化，高硫燃料油表现相对强势。

重点分析：

利多因素

1. 科威特夏季发电需求上升，预计限制低硫燃料油出口，低硫供给趋紧。
2. 俄罗斯炼厂受袭，高硫燃油出口减少，中东、南亚地区发电需求进入旺季，高硫消费增长。
   利空因素
3. 新加坡低硫供给因科威特Al-Zour炼厂出口招标有所增加。
4. 全球经济预期悲观，航运船加油需求偏弱。
5. 亚太地区低硫发电需求进入淡季。

市场数据与观点

• 基差：新加坡高硫380燃料油折盘价3596元/吨，FU2409收盘价3525元/吨，基差71元，期货升水，市场看涨氛围增强。
• 库存：新加坡高低硫燃油库存总计2100万桶，环比下降4.3%，维持在五年均值下方，显示基本面支撑。
• 盘面与持仓：价格运行于20日均线上方，且多头持仓净头寸增加，显示市场较强的买盘支撑。
• 预期：预计短期燃料油在成本支撑及需求预期改善下，维持震荡走势。

主要逻辑与风险

• 支撑逻辑：成本端波动影响显著，现货结构变化及高低硫需求交替将驱动价格分化，高硫燃料油仍具支撑。
• 风险点：红海局势能否缓解、俄罗斯出口供给能否持续下降等需密切关注；低硫供给若增大，可能对高硫基本面形成压力。

评论

当前基本面稳定性受到地缘政治与电力需求季节交替的共同影响。建议操作上可关注TEU宽幅震荡区间波动，中短线或偏多思路为主，需警惕外部事件变动。