20131224-国融证券-传媒行业_2014年年度策略-优选稳健成长_分享高速成长的白马行业收益_23页_1mb

传媒行业年度策略总结

核心内容

2014年传媒行业被看好，行业在政策支持和市场驱动下，从黑马行业向白马行业转变。传媒板块在2013年表现突出，涨幅高达115.64%，成为资本市场的宠儿，估值中枢回归高位，显示出较强的市场吸引力。

主要观点

• 行业表现亮眼：传媒行业在2013年涨幅显著，尤其是影视、广告营销、游戏等细分行业表现突出。
• 政策持续支持：国家对文化产业的政策扶持持续，行业市场化程度加深，政策助力与市场主导并行。
• 产业规模扩大：传媒行业产值和增加值持续增长，未来有望成为国民经济的支柱产业。
• 投资策略：2014年投资以稳健成长为主，关注行业龙头和国有文化企业的改革与并购整合机会。

关键信息

2013年传媒行业表现

• 涨幅显著：传媒板块涨幅达115.64%，远超A股整体涨幅（6.42%）。
• 估值回归高位：传媒行业估值中枢从2012年的30倍上升至接近12年前的水平。
• 市场吸引力增强：传媒板块A股市值占比约2%，成交金额占比接近10%，基金持续超配传媒股。

2014年投资策略

• 首选稳健成长：优先选择行业龙头，如华谊兄弟、蓝色光标、乐视网、浙报传媒、北纬通信、人民网。
• 关注国企改革：国有文化企业改革和并购整合将带来新的投资机会，如凤凰传媒、中南传媒、浙报传媒等。
• 把握新兴行业：互联网广告营销、手游市场、互联网电视、在线教育等新兴领域具有较高的增长潜力。

行业细分表现

• 影视行业：电影票房保持高增长，国产影片表现突出，产业收入增速预计在30%以上。
• 广告营销：互联网广告增速高于传统广告，预计未来3年保持30%增长，行业整合趋势加强。
• 游戏行业：手游市场快速增长，2013年增速超过300%，2014年预计增速超过100%。
• 互联网电视：市场渗透率提升，产业链竞争激烈，未来盈利模式将逐步确立。
• 互联网彩票：市场规模持续扩大，预计2014年销售增速接近100%，互联网渠道占比将提升。
• 在线教育：传统教育数字化加速，互联网巨头进入教育市场，市场前景广阔。

投资组合推荐

• 华谊兄弟：推荐，预计2014年EPS为0.63，PE为48.30。
• 蓝色光标：强烈推荐，预计2014年EPS为1.23，PE为40.59。
• 乐视网：强烈推荐，预计2014年EPS为0.51，PE为74.80。
• 浙报传媒：推荐，预计2014年EPS为0.97，PE为32.61。
• 北纬通信：强烈推荐，预计2014年EPS为1.03，PE为39.61。
• 人民网：推荐，预计2014年EPS为1.45，PE为49.12。

风险提示

• 估值风险：IPO开闸可能导致估值回调，尤其是创业板板块。
• 业绩风险：若行业增速放缓或公司业绩不达预期，可能影响市场投资热情。

结论

2014年传媒行业将继续保持稳健成长，同时受益于政策支持和新兴技术推动，具有较大的投资价值。投资者应关注行业龙头及国有文化企业的改革机会，同时把握互联网技术带来的新兴行业增长潜力。