20160419-华融证券-衍生品周报_两融创年后新高_隐含波动率回降_13页_1mb

衍生品周报总结（2016.4.19）

核心内容概述

本报告为2016年4月19日发布的衍生品周报，主要分析了融资融券、股指期货及期权市场的运行情况，旨在为投资者提供市场动态和策略建议。

一、融资融券

主要观点

• 上周两融余额震荡攀升，截至周五收盘为8938.86亿元，环比上升1.05%。
• 融资买入额为3042.76亿元，环比上升19.40%；融资偿还额为2950.62亿元，环比上升20.73%。
• 全周净买入92.14亿元，显示市场整体融资资金流入。
• 融券卖出量为1.25亿股，环比上升10.01%；融券偿还量为1.33亿股，同比下降32.80%。
• 市场整体融资热情有所降温，谨慎情绪回升，融资余额占A股流通市值比例回落至2.44%。
• 新兴产业相关的成长股融资净买入占比和净流入显著提升。

关键信息

• 周内交易日仅四天，导致日均融资买入和偿还额与上周基本持平。
• 融资净买入前十大公司及融券净卖出前十大股票有详细数据支持。

二、股指期货

主要观点

• 本周股指期货市场活跃，IF、IH和IC合约分别成交138,766张、49,567张和100,212张。
• 持仓量分别为43,218张、17,030张和28,315张，因当月合约到期，持仓量有所下降。
• 各合约随着宏观数据和大盘走势有所上扬，基差曾恢复为正。
• 基差贴水明显收窄，市场悲观情绪有所改善。

关键信息

• 沪深300、上证50、中证500股指期货成交量和持仓量数据均有图表支持。
• IH和IF大部分合约的基差降至100点以下。

三、期权

主要观点

• 上周期权市场交易量回升，总计1,051,410张，其中认购期权586,766张，认沽期权464,644张。
• 截至4月15日，未平仓合约701,190张，认购与认沽期权持仓量占比接近。
• 历史波动率和隐含波动率均回落至较低水平。
• 认购与认沽期权隐含波动率价差逐步缩窄，隐含波动率微笑呈“半笑”形态。
• 隐含波动率期限结构呈现近高远低的特征。
• 市场调整压力加大，可考虑构建熊市价差策略。

关键信息

• 期权市场成交量与持仓量数据详实，附有图表说明。
• 风险指标如Gamma、Vega、Rho、Delta、Theta等数据反映市场情绪和波动情况。
• 期权波动率曲面和离差数据表明市场对未来的不确定性预期有所下降。

四、风险提示

• 本报告基于4月15日收盘数据，实际操作中需考虑标的价格、衍生品价格及合约杠杆率等变化因素。
• 期权组合策略基于华融证券对市场走势的判断，需谨慎对待市场波动带来的风险。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身投资目标和风险承受能力进行决策。
• 报告信息仅供参考，不构成投资建议，亦不承担由此产生的任何责任。

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分析师信息

• 分析师：付学军

• 执业证书号：S1490514020001

• 电话：010-85556182

• 邮箱：fuxuejun@hrsec.com.cn

• 联系人：彭竑

• 电话：010-85556202

• 邮箱：penghong@hrsec.com.cn

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%。
• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。

免责声明

• 本报告内容为华融证券市场研究部分析师独立研究结果，不构成任何投资建议。
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