20181226-东北证券-创业软件-300451.SZ-中标1.47亿元大单_打造智能医院标杆_4页_362kb

创业软件（300451）公司点评报告总结

核心内容

创业软件近期中标“福建医科大学附属协和医院基于大数据的智能医院建设项目”，中标金额达1.47亿元，其中软件占比71.4%，硬件占比28.6%。该订单标志着公司在智能医院建设领域的标杆地位，且体现出其在医疗信息化向智能化转型中的领先地位。

主要观点

• 订单增长显著：公司今年新增订单实现超高速增长，主要得益于政策驱动的传统医疗IT产品需求以及新产品（如医疗大数据产品、智能软硬件解决方案）的市场拓展。
• 智能医院建设：项目不仅涉及软件系统，还包括硬件设备，体现公司全面布局智能医院建设，为医院提供智能化解决方案，而非简单替换原有系统。
• 市场空间广阔：高水平医院正从信息化向智能化阶段迈进，预计每家三甲医院新增投入可达5000万元，全国三甲医院市场空间可达500亿元，未来有望向二级及以下医院传导。
• 财务预测积极：公司预计2018-2020年EPS分别为0.45元、0.57元、0.74元，对应PE分别为42.10倍、33.24倍、25.56倍，显示出良好的成长性和估值潜力。
• 投资建议：分析师给予“买入”评级，并设定6个月目标价为22.00元，当前股价为18.99元，预期未来表现优于市场。

关键信息

中标项目详情

• 中标金额：1.47亿元
• 项目预算：1.59亿元
• 软件部分：1.05亿元（占比71.4%）
• 硬件部分：0.42亿元（占比28.6%）
• 软件内容：包括基于大数据的全过程医疗体系扩展建设、多学科远程作业服务平台、人工智能驱动的医学检验与药学智能分析、临床试验管理系统等。
• 硬件内容：包括手术术野监控设备、语音识别设备、触控一体机等。

业绩预测

财务表现

• 收入增长：2017年同比增速达110.15%，2018-2020年预计保持22.39%-25.50%的稳定增长。
• 净利润增长：2017年同比增速达159.10%，2018-2020年预计保持34.13%-30.07%的增长。
• 毛利率：从2017年的48.94%稳步提升至2020年的51.16%。
• 净利润率：从2017年的14.16%提升至2020年的16.44%。
• 资产负债率：从2017年的23.24%逐步上升至2020年的25.36%。
• 流动比率：从2017年的1.57上升至2020年的2.26，表明短期偿债能力增强。
• 速动比率：从2017年的1.43上升至2020年的2.14，显示公司流动性改善。

股票数据

市场拓展与产品创新

• 新产品贡献：医疗大数据产品、智能软硬件解决方案等新产品为公司订单增长提供了重要支撑。
• 订单增长来源：政策驱动、新产品市场拓展、智能化医院建设需求增加。

风险提示

• 业务发展不及预期：公司未来业绩增长存在不确定性，可能受市场环境、政策执行力度及技术落地等因素影响。

分析师信息

• 闻学臣：东北证券计算机与互联网团队组长，4年行业研究经验，曾获新财富分析师、水晶球分析师称号。
• 何柄渝：工科硕士，2年计算机行业研究经验，专注医疗信息化、互联网金融、信息安全等领域。

总结

创业软件凭借中标1.47亿元的智能医院项目，展示了其在医疗信息化与智能化建设方面的实力。公司订单增长迅速，新产品市场拓展顺利，未来业绩增长具备确定性。分析师预计公司2018-2020年EPS分别为0.45元、0.57元、0.74元，给予“买入”评级。公司未来在智能医院建设领域的发展前景广阔，市场空间巨大，但需关注业务发展是否符合预期。