20240615-五矿期货-甲醇周报_淡季进入累库通道_现货继续下跌_39页_4mb

2024/06/15 甲醇周报：供应回升需求淡季，价格下跌库存累库

一、核心观点

本周甲醇市场整体呈现震荡偏弱态势，现货价格持续下跌，港口与企业库存小幅增长，累库通道逐步显现。供应端开工率回升，进口到港量增加，但需求端受传统淡季影响，整体表现疲软。预计甲醇价格仍有下行空间，短期以区间震荡为主，关注成本支撑和需求变化。

二、周度总结

1. 现货走势
   现货价格继续弱势下跌，江苏地区跌幅65元/吨，内蒙地区下跌45元/吨，鲁南地区小幅上涨5元/吨。供需转弱背景下，现货下跌幅度显著大于盘面，基差持续走低，港口逐步进入累库阶段。

2. 供应端变化
   本周国内甲醇开工率回升至83.15%，环比增长2.64%。进口到港量达2533万吨，环比增加479万吨。国际甲醇开工率小幅增长，但同比仍处于低位，供应压力持续。

3. 需求端表现
   传统需求淡季特征明显，MTO装置开工率小幅回升至55.56%，但同比仍偏低。醋酸、MTBE等品种开工率有所提升，但整体需求改善有限，终端消费恢复缓慢。

4. 库存情况
   港口库存增至6774万吨，环比增长594万吨；企业库存达4087万吨，环比增加156万吨。供需失衡导致累库趋势明显，但同比来看库存仍处于偏低水平。

三、利润与成本分析

• 煤制甲醇利润大幅压缩，现货价格下跌导致利润空间快速收窄。
• 煤价在旺季支撑下运行稳定，甲醇企业利润仍面临压缩预期。
• 进口利润保持高位，内外价差下进口窗口仍有吸引力。

四、短期展望

综合来看，甲醇基本面供需偏弱，累库趋势延续，但同比库存仍处偏低水平。需求端难有明显改观，现货价格继续承压。单边走势仍偏弱，建议短期观望为主，逢低布局09合约做扩策略，关注01合约在企稳后的多头机会。

注：本报告仅供内部参考，不构成投资建议。