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PTA交易逻辑总结

核心内容

国元期货研究咨询部于2022年6月20日发布了关于PTA（精对苯二甲酸）交易逻辑的分析报告，主要围绕PTA价格走势、成本端影响、供需基本面以及市场操作建议等方面展开。

主要观点

短期价格走势

• PTA价格在PX价格大幅回调的背景下持续下滑，截至上周五价格收至7000一线之下。
• 上周PX价格下跌7.93%，主要受九江石化和海南炼化PX装置重启影响，但周末上海石化乙二醇装置火灾导致其70万吨PX装置停机，对PX价格形成一定的支撑。
• PTA短期或继续跟随成本端波动，中长期需关注产业链各环节的开工变化。

成本端影响

• 原油价格受供给端消息影响波动较大，对PTA成本端构成压力。
• 美联储加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%-1.75%，对大宗商品市场形成利空。

供需基本面

• 下游聚酯及终端织机业恢复不及预期，导致PTA需求疲软，成交跟进不足。
• 产业链利润出现转移，尤其是中游和下游的利润明显修复，可能对开工率产生一定影响。
• PTA本周加工费维持在576元/吨，周内最高修复至872元/吨，显示产业链利润有所改善。

关键信息

市场运行逻辑

聚酯期货行情数据

聚酯现货行情数据

后市关注点

1. 美联储加息对大宗商品的压制作用。
2. 美国政府呼吁欧佩克等石油天然气生产商扩大开采量。
3. 欧佩克+5月份日产量低于目标，俄罗斯石油产量为927万桶/日。
4. 欧佩克秘书长表示将恢复970万桶/日产能，以维护市场稳定。
5. PX价格受装置重启及上海石化装置停机影响，出现较大波动。
6. PTA装置动态显示，部分装置重启或检修，对市场供应产生一定影响。
7. 产业链利润转移，PTA加工费有所修复，显示中下游利润改善。

数据与图表说明

• 图表1：PTA和PX价格走势图，显示PTA价格持续下滑，PX价格出现回调。
• 图表2：PX裂解价差图，反映PX与原油之间的价差变化。
• 图表3：PX装置开工率图，显示PX装置开工率有所回升。
• 图表4：PTA加工费图，显示加工费有所修复，但整体维持在较低水平。
• 图表5：PTA开工率及库存图，显示PTA开工率回升，但库存仍处于较高水平。
• 图表6：PTA注册仓单图，显示仓单变化情况。
• 图表7：PTA社会库存图，反映市场库存水平。
• 图表8：聚酯品种及终端开工率图，显示聚酯开工率有所下降。
• 图表9：聚酯品种及终端库存图，库存水平维持较高。
• 图表10：聚酯各品种价格图，显示价格波动情况。
• 图表11：短纤成本和加工费图，反映短纤行业成本和利润变化。
• 图表12-14：涤纶POY、DTY、FDY成本及利润图，显示涤纶产业链利润分布。
• 图表15：PTA期现价差图，反映期货与现货价格差异。
• 图表16：PTA跨期价差图，显示不同合约间的价差变化。

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重要声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。