20220328-东北证券-国机精工-002046.SZ-修订稿上调授予价格_股权激励渐行渐近_4页_712kb

国机精工 (002046) 公司点评总结

核心内容

国机精工（002046.SZ）是一家隶属于中国机械工业集团的上市公司，公司由轴研所和三磨所两个国家级科研院所注入而成，具有较强的行业背景和技术实力。近期，公司发布了《限制性股票激励计划（草案2022年修订稿）》，调整了授予价格，从4.08元/股上调至8.64元/股，显示出公司推进股权激励计划的决心。

主要观点

• 股权激励计划：公司此次修订股权激励草案，主要调整授予价格，有助于股权激励计划的顺利实施，显示出央企优化治理和创新机制的积极态度。
• 激励对象与目标：激励计划拟向213名核心管理人员和技术骨干授予不超过713.39万股股票，占公司总股本的1.36%。其中，94.50%的激励股份授予非高管人员，旨在吸引和留住人才，激发核心团队积极性。
• 业绩考核目标：公司设定的净利润复合增长率目标为2022年不低于51%，2023年不低于42%，2024年不低于38%。预计股权激励摊销费用为3046.18万元，分摊至2022-2026年。
• 业务板块高景气：
  • 军工领域：全资子公司轴研所在航天特种轴承领域具有垄断地位，受益于军工需求的增长。
  • 半导体封测材料：公司在划片刀和研磨砂轮市场具备较强竞争力，有望实现进口替代，市场空间约50亿元。
  • 培育钻石：六面顶压机需求旺盛，CVD法消费级培育钻石市场前景广阔，预计将成为业绩增长的重要驱动力。

关键信息

财务预测

• 营业收入：预计2022年为3,420亿元，2023年为4,108亿元，同比增长分别为2.74%和20.12%。
• 归属母公司净利润：预计2022年为2.76亿元，2023年为3.5亿元，对应PE分别为23倍和18倍。
• 每股收益：预计2022年为0.53元，2023年为0.67元。
• 市盈率与市净率：2022年PE为23.15倍，市净率1.97倍；2023年PE为18.27倍，市净率1.78倍。

风险提示

• 晶圆划片刀行业竞争加剧；
• 培育钻石市场需求不及预期。

估值分析

• 公司当前市盈率较低，估值具备吸引力，预计未来业绩增长将支撑股价表现。

业务与市场前景

公司依托军工、半导体和培育钻石三大核心业务，具备较高的市场增长潜力。其中，军工板块凭借轴研所的垄断地位，持续受益于国防需求；半导体封测材料受益于国产替代趋势；培育钻石则因市场需求增长而成为新的业绩增长点。

投资建议

报告继续给予“买入”评级，并设定了6个月目标价为15.86元，预期未来股价表现将优于市场基准。

研究团队简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，具有10年证券研究从业经验。
• 许光坦：研究助理，从事机械行业研究工作。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场分别采用相应指数。

联系方式

• 分析师：刘军（liujun@nesc.cn）、许光坦（xugt@nesc.cn）
• 机构销售：各地区销售团队联系方式详见表格。