20160313-兴业证券-兴业建筑每周观点_16页_1mb

报告摘要

建筑行业周报总结（2016.03.04-2016.03.11）

核心内容概览

本报告总结了2016年3月4日至3月11日期间，建筑行业的整体表现、重点公司动态、行业要闻以及估值情况，旨在为投资者提供全面的市场洞察和投资建议。

主要观点

1. 投资策略

行业观点：房地产销售持续改善开始向地产投资传导，装饰板块行情从预期炒作转向基本面兑现，后续需关注上市公司新签订单增速及在手订单执行情况。
主线一：推荐神州长城（000018），尽管短期因股东减持导致股价回调20%以上，但中长期来看，公司基本面稳定，医疗业务进展良好，建议现价买入。
主线二：推荐金螳螂（002081）、亚厦股份（002375）、广田股份（002482）等装饰板块公司，认为其估值处于历史底部，且利空已释放，未来有望持续改善。
主线三：关注具备“两高两低”特征的绝对收益标的，如丽鹏股份（002374）和美晨科技（300237），认为其在全年中可能获得绝对收益。

2. 本周行情回顾

建筑工程板块（SW）整体下跌2.16%，跑输大盘。
各子行业表现不一，其中国际工程和钢结构跌幅较小，分别为-0.69%和-0.48%。
个股方面，延长化建、北新路桥、瑞和股份、东南网架、三维工程等表现较好，而广田股份、洪涛股份等跌幅较大。

关键信息

重点公司动态

鸿路钢构：2015年年报显示，公司营业收入同比下降24.44%，净利润下滑52.94%，主要由于钢材价格下降和子公司出售影响。
柯利达：2015年业绩不佳，幕墙业务下滑，但光伏幕墙业务占比不到5%。公司中标四川内江六中高新校区项目（PPP），金额达2.8亿元。
神州长城：海外业务增长显著，达50%以上，同时转型医疗，计划在十年内实现100家医院项目落地。
围海股份：2016年业绩将大幅增长，新增订单至少百亿。公司定增25亿元，大股东认购71%，未来12个月无减持压力。
亚厦股份：装饰行业进入拐点，2015年订单同比增长50%。公司布局智能家居、建筑3D打印和互联网家装，目标2016年家装用户量5000户。
全筑股份、广田股份：下周将安排调研，重点关注其最新动态和业绩表现。

行业要闻回顾

宏观经济

2016年2月出口同比下降20.6%，进口降幅收窄至8%。
CPI同比上涨2.3%，PPI同比下降4.9%，连续48个月下降。
1-2月实际使用外资金额1418.8亿元，同比增2.7%。
民间固定资产投资同比增幅降至6.9%，民间投资占比61.6%。

基建与铁路

2016年铁路公路投资达2.45万亿元，高铁营业里程目标3万公里。
首只省级铁路产业基金落户江西，总规模276亿元。
川藏铁路纳入“十三五”规划，未来五年铁路投资将超1000亿元。

建筑行业政策

西藏建筑企业资质标准由60项减少为36项，鼓励施工企业提升资质。
安徽六安市全面推广绿色建筑，保障性住房及大型公共建筑需执行绿色建筑标准。
沈阳实施“互联网+现代建筑”战略，推动智慧建造和管理。

水利工程

水利扶贫成为重点，国家开发银行提供5000亿元融资支持。
云南“十三五”期间水利投资目标2000亿元，2016年确保完成350亿元。

行业估值现状

当前各子行业PE（整体法）如下：
- 铁路工程：15.74
- 路桥工程：15.90
- 房建工程：9.98
- 水利工程：17.30
- 国际工程：29.31
- 钢结构：50.64
- 工业工程：18.54
- 装修工程：26.94
- 园林工程：41.37
相对全部A股的溢价率如下：
- 铁路工程：0.85
- 路桥工程：0.86
- 房建工程：0.54
- 水利工程：0.93
- 国际工程：1.58
- 钢结构：2.73
- 工业工程：1.00
- 装修工程：1.45
- 园林工程：2.23

重点公司盈利预测及估值

公司代码	公司简称	股价（元）	2015E EPS	2016E EPS	2017E EPS	2015E PE	2016E PE	2017E PE
002081	金螳螂	13.47	0.85	0.93	1.05	15.85	14.48	12.83
300237	美晨科技	8.19	0.31	0.43	0.56	26.42	19.05	14.63
000018	神州长城	38.11	0.85	1.41	1.98	44.84	27.03	19.25
002375	亚厦股份	11.57	0.42	0.51	0.61	27.55	22.69	18.97
002482	广田股份	18.05	0.55	0.63	0.75	32.82	28.65	24.07
002325	洪涛股份	9.34	0.32	0.36	0.40	29.19	25.94	23.35
002047	宝鹰股份	9.11	0.29	0.37	0.43	31.41	24.62	21.19
002310	东方园林	18.25	0.57	0.64	0.72	32.02	28.52	25.35
002431	棕榈园林	21.06	-0.43	0.27	0.35	-48.98	78.00	60.17
300197	铁汉生态	12.49	0.40	0.50	0.60	31.23	24.98	20.82
002713	东易日盛	28.67	0.33	0.39	0.46	86.88	73.51	62.33
601390	中国中铁	7.93	0.53	0.57	0.61	14.96	13.91	13.00
601186	中国铁建	10.78	0.88	0.95	1.02	12.25	11.35	10.57
601668	中国建筑	5.48	0.85	0.96	1.09	6.45	5.71	5.03
002504	弘高创意	23.85	0.73	0.97	1.26	32.67	24.59	18.93
603018	设计股份	52.27	1.73	2.16	2.60	30.21	24.20	20.10
603030	全筑股份	26.21	0.47	0.63	0.73	55.77	41.60	35.90
603828	柯利达	26.59	0.61	0.70	0.81	43.59	37.99	32.83
002717	岭南园林	38.35	0.50	0.70	0.87	76.70	54.79	44.08
601800	中国交建	11.41	0.96	1.05	1.18	11.89	10.87	9.67
002323	雅百特	32.21	1.02	1.44	1.86	31.58	22.37	17.32
603017	中衡设计	29.77	0.63	0.95	1.04	47.25	31.34	28.63
601669	中国电建	6.30	0.51	0.58	0.64	12.35	10.86	9.84
600068	葛洲坝	5.60	0.53	0.63	0.69	10.57	8.89	8.12
000498	山东路桥	5.52	0.26	0.31	0.37	21.23	17.81	14.92
600496	精工钢构	4.71	0.20	0.23	0.27	23.55	20.48	17.44
002469	三维工程	11.36	0.48	0.55	0.62	23.67	20.65	18.32
002610	瑞和股份	9.36	0.54	0.55	0.59	17.33	17.02	15.86

投资评级说明

推荐：相对表现优于市场；
中性：相对表现与市场持平；
回避：相对表现弱于市场；
买入：相对大盘涨幅大于15%；
增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

分析师：孟杰
- 邮箱：mengjie@xyzq.com.cn
- 电话：18721368685
研究助理：房大磊
- 邮箱：fangdalei@xyzq.com.cn
- 电话：18817550402
调研安排：
- 全筑股份：2016年3月14日上午10:00
- 广田股份：2016年3月15日下午14:00

欢迎报名参加调研，如有需要，请联系孟杰或房大磊。

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