20210623-中国银河-银行业_存款利率上限调整_缓解银行负债成本压力_4页_862kb

报告摘要

银行业点评报告总结

核心内容

2021年6月，市场利率定价自律机制工作会议审议通过了优化存款利率自律管理方案，标志着中国银行业存款利率定价方式由“基准利率×倍数”改为“基准利率+基点”，并设置不同类型的商业银行存款利率加点上限。这一调整旨在缓解银行负债成本压力，引导存款利率回归合理水平，为实际贷款利率下行创造空间，从而降低实体企业融资成本。

主要观点

定价方式改革：新机制更注重对价格的监管，减少存款利率的无序竞争，提升定价灵活性。
降低负债成本：新规后，国有银行的存款利率上限普遍下调，中长期存款利率上限下降幅度较大，有助于降低负债端成本，缓解银行息差压力。
银行间揽储压力分化：中小银行（如城农商行）由于加点幅度较高，揽储压力相对较小，而国有银行则面临更大挑战。
零售业务与财富管理优势：部分零售业务优势明显、财富管理布局领先的银行，能够凭借客户粘性和低成本负债减缓定价转换对规模增长的影响，并通过理财业务承接定期存款业务，分流资金，提升中间业务收入。
估值优势：当前银行板块的市净率（PB）处于历史偏低水平，具备较高的配置价值。

关键信息

存款利率上限调整

转换前：国有行与其它行的存款利率上浮倍数分别为1.4倍和1.5倍。
转换后：国有行与其它行的存款利率上限分别为：
- 活期存款：10BP、20BP
- 1年期存款：50BP、75BP
- 2年期存款：50BP、75BP
- 3年期存款：50BP、75BP

银行中长期存款占比

国有行：18.68%
股份行：18.54%
城商行：22.70%
农商行：38.81%

上市银行活期存款平均成本率与上限比较

银行名称	个人活期存款利率	公司活期存款利率	活期存款利率上限
平安银行	0.30%	0.64%	0.55%
浦发银行	0.33%	1.12%	0.55%
华夏银行	0.32%	0.87%	0.55%
民生银行	0.36%	1.14%	0.55%
招商银行	0.35%	0.87%	0.55%
兴业银行	0.30%	0.98%	0.55%
光大银行	0.41%	0.81%	0.55%
浙商银行	1.46%	1.32%	0.55%
中信银行	0.28%	1.18%	0.55%
无锡银行	0.36%	0.73%	0.55%
渝农商行	0.53%	0.68%	0.55%
常熟银行	0.32%	0.74%	0.55%
紫金银行	0.31%	0.67%	0.55%
苏农银行	0.31%	0.73%	0.55%
农业银行	0.44%	0.87%	0.45%
工商银行	0.38%	0.79%	0.45%
邮储银行	0.31%	0.69%	0.45%
建设银行	0.31%	0.83%	0.45%
宁波银行	0.46%	1.23%	0.55%
郑州银行	0.91%	0.59%	0.55%
青岛银行	0.30%	0.85%	0.55%
苏州银行	0.33%	0.75%	0.55%
南京银行	0.68%	0.75%	0.55%
上海银行	0.30%	0.76%	0.55%
长沙银行	1.04%	0.69%	0.55%
成都银行	0.39%	0.79%	0.55%
重庆银行	0.39%	0.99%	0.55%
贵阳银行	0.39%	0.94%	0.55%

投资建议

行业评级：推荐，未来6-12个月行业指数有望超越基准指数平均回报20%及以上。
个股推荐：招商银行（600036）、宁波银行（002142）、兴业银行（601166）、南京银行（601009）。
风险提示：宏观经济增长低于预期可能导致资产质量恶化。

总结

本次存款利率定价方式的调整，是监管层进一步强化负债端管理的重要举措。通过设置加点上限，减少无序竞争，引导存款利率合理化，为贷款利率下行创造条件，有利于降低实体企业融资成本。同时，该调整对银行的负债成本产生显著影响，尤其是国有银行。而中小银行因加点幅度较高，揽储压力相对较小。此外，零售业务和财富管理布局领先的银行在定价转换中更具优势，能够有效承接存款业务分流，增强盈利能力。当前银行板块估值处于历史低位，具备较高配置价值，整体基本面向好，值得重点关注。

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