2017-辅助生殖：稀缺辅助生殖牌照下的大蓝海市场_15页-1mb

辅助生殖行业分析总结

核心内容

辅助生殖行业是一个政策与技术双重高门槛的行业，其市场空间广阔，投资价值显著。行业价值主要集中在上游的辅生药物领域和下游的医疗服务领域，而中游的经销代理商则价值较低。

主要观点

• 行业潜力大：我国不孕不育率约为12.5%-15%，2016年不孕症患者人数约5000万，潜在辅助生殖周期数达500万例，市场空间预计为1180亿元。
• 供不应求：截至2016年，全国共有451家生殖中心，完成辅助生殖周期数为106万例，远低于潜在需求，行业仍处于供给稀缺状态。
• 政策严格：辅助生殖牌照审批严格，试管婴儿牌照申请需满足多项条件，如三级医院资质、高级职称负责人、临床妊娠率达标等，政策决定行业发展。
• 竞争格局分明：公立生殖中心占主导地位，约91%的生殖中心为公立，前8大公立生殖中心市占率超20%；私立生殖中心虽数量较少，但部分具备较强竞争力，形成差异化优势。
• 投资价值突出：辅助生殖行业具备高市场空间、高毛利率、高净利润率的特点，尤其在私立领域，拥有强大医生团队和连锁化能力的机构更具成长性。

关键信息

上游辅生药物领域

• 市场规模：2016年辅助生殖药物市场规模约70-80亿元，其中促排卵药物占比60%，黄体支持药物占比17%。
• 主要企业：默克雪兰诺和丽珠集团占据主导地位，其中默克雪兰诺市场份额达55%，丽珠集团市占率约为28%。
• 毛利率：促排卵药物毛利率约70%，黄体支持药物毛利率相对较低。
• 技术门槛高：促排卵药物分为尿原产品和重组产品，后者疗效更优，但市场占比小。

下游辅助生殖医疗行业

• 需求端：预计2016年全国辅助生殖周期数为500万例，市场空间约1180亿元。
• 供给端：2016年全国生殖中心数量为451家，其中仅327家具备试管婴儿资质，私立医院占比不足0.3%。
• 牌照门槛高：试管婴儿牌照申请需满足多项条件，包括医院等级、人员资质、临床妊娠率等。
• 行业梯队：第一梯队IVF年周期数超过15000例，第二梯队在5000-15000例之间。中信湘雅、山东大学附属生殖医院、北京大学第三医院、爱维艾夫集团等为行业龙头。
• 地区差异：北京、上海等地区生殖中心密度高，而安徽、云南等地缺口较大，值得关注。

医疗服务行业对比

• 市场空间：辅助生殖行业市场空间为1180亿元，高于医疗美容、商业体检等其他子行业。
• 毛利率：辅助生殖行业毛利率达70%，在医疗服务行业中最高。
• 净利润率：辅助生殖行业净利润率超过30%，高于医疗美容等其他行业。
• 竞争格局：公立机构占据主导地位，但私立机构通过差异化优势和连锁化能力，逐步进入市场。

私立辅助生殖中心

• 高水平机构：如爱维艾夫、成都西因妇科医院，拥有强大的医生团队和先进技术，已进入第一梯队。
• 中等水平机构：如深圳中山泌尿外科医院、北京家恩德运医院，依靠差异化优势和所在地区市场潜力，具备高成长性。
• 低水平机构：发展缓慢，未来可能面临淘汰或被收购的命运，需关注区域经济情况。

结论

辅助生殖行业具备高市场空间、高技术门槛和高毛利率的特征，未来仍将是供不应求的稀缺行业。行业格局由政策和医疗技术共同决定，公立医院占据主导地位，而具备强大医生团队和连锁化能力的私立机构则有望分得市场红利。投资机会集中在具备差异化优势和高成长潜力的机构，尤其是高水平私立生殖中心，其未来发展值得重点关注。