20170726-新三板智库-辅助生殖行业_稀缺辅助生殖牌照下的大蓝海市场_14页_1mb

辅助生殖行业总结

核心内容

辅助生殖行业是一个技术门槛高、政策监管严、市场潜力大的领域。行业价值主要集中在上游辅生药物和下游医疗服务，其中试管婴儿技术是核心应用，占据主要市场份额。行业整体呈现供不应求的格局，市场规模持续增长，未来仍将是供给稀缺性行业。

主要观点

• 市场潜力巨大：我国不孕不育率约为12.5%~15%，2016年不孕症患者人数约5000万，按年接受2个周期计算，全国潜在辅助生殖周期数约500万例，对应市场空间约为1180亿元。
• 政策严格控制供给：国家实行“每300万人口设置1个机构”的原则，全国生殖中心总量空间约550家，2016年实际数量为451家，缺口明显。
• 行业竞争格局分明：公立生殖中心占据市场主导地位，占总量约91%，且前8大公立中心市占率超20%。私立中心数量少，但部分具备较强竞争力，如爱维艾夫、成都西因妇科医院等。
• 上游药物毛利率高：促排卵药物市场规模约45亿元，毛利率达70%左右，行业竞争格局初步形成，默克雪兰诺和丽珠集团占据主导地位。
• 下游医疗服务具备高投资价值：辅助生殖行业在医疗服务行业中具有高市场空间、高毛利率、高进入门槛，投资价值显著。

关键信息

上游辅生药物领域

• 市场规模：2016年约为45亿元，占总市场规模的60%。
• 主要产品：促排卵药物、黄体支持药物（如黄体酮）。
• 竞争格局：
  • 默克雪兰诺：市场份额55%，单价260~300元/75IU。
  • 丽珠集团：市场份额28%，尿促卵泡素价格低至140元/75IU，尿促性素价格低至25元/75IU。
• 行业特点：技术门槛高，仅有少数产品上市，竞争格局稳定。

下游辅助生殖医疗行业

• 需求端：2016年辅助生殖周期数约106万例，潜在需求为500万例，供不应求状况明显。
• 供给端：试管婴儿牌照申请门槛高，需三级医院、高级职称医生、实验室操作标准等，且需通过审批流程，牌照稀缺。
• 行业规模：2016年市场规模约300亿元，年复合增速达24%。
• 竞争格局：
  • 第一梯队：中信湘雅、山东大学附属生殖医院、北京大学第三医院、爱维艾夫集团，年IVF周期数均超过15000例。
  • 第二梯队：上海九院、成都西因妇科医院、陕西妇幼保健院等，年IVF周期数在7000~11000例之间。
  • 私立中心：爱维艾夫、成都西因妇科医院等具备较强技术实力和品牌影响力，部分已进入第一梯队。

行业发展趋势

• 私立中心成长路径：培育医生资源→连锁化发展→品牌建设→市场扩张。
• 市场潜力与投资逻辑：
  • 高水平私立中心依赖医生团队与连锁化能力，具备高市占率和成长性。
  • 中等私立中心依赖差异化优势与当地市场成长，具备投资潜力。
  • 低水平私立中心发展缓慢，可能被收购或淘汰。

行业投资价值

• 市场空间：辅助生殖行业市场空间达1180亿元，远高于其他医疗服务子行业。
• 毛利率：辅助生殖行业毛利率为70%，高于医疗美容（60%~70%）、商业体检（40%~50%）等。
• 净利润率：辅助生殖行业净利润率在30%以上，高于医疗美容行业（10%~20%）。
• 牌照稀缺性：牌照审批严格，导致行业集中度高，竞争格局清晰。

重要声明

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