20250609-东海期货-碳酸锂周度分析_锂矿延续下跌_冶炼开工反弹_供应收缩预期落空_18页_1mb

东海期货碳酸锂周度分析总结

核心内容概述

东海期货在2025年6月9日发布的碳酸锂周度分析报告指出，当前碳酸锂市场基本面仍偏宽松，价格弱势震荡，而锂矿价格持续下跌，导致冶炼成本下移，冶炼开工率回升，但供应收缩预期未能实现，社会库存去库缓慢。

主要观点

1. 宏观环境

• 中美两国元首通话重启谈判，聚焦稀土、科技与关税等议题，谈判进入深水区，超预期乐观可能性降低。
• 关注7月8日关税暂缓截止日期，高关税风险或将重新成为市场焦点。

2. 供应端

• 锂盐产量：5月碳酸锂月度产量为72080吨，同比上涨15%，环比下降2%。其中，电池级碳酸锂产量环比上升2.3%，工业级碳酸锂产量环比下降12.4%。
• 锂矿进口：4月锂精矿进口量达519334吨，同比增加17.7%，环比增加11.8%。主要增量来自非洲矿山。
• 锂矿价格：澳、非锂矿进口价格持续下跌，4月以来跌幅分别达27%和21%。其中，澳大利亚锂辉石CIF报价607.5美元/吨，周度跌幅2.8%；津巴布韦锂辉石CIF报价570美元/吨，周度跌幅3.0%。
• 锂矿贸易商库存：近期贸易商库存快速去库，连续两周大幅下降。
• 冶炼成本与利润：外购锂辉石和锂云母的现金生产成本分别下降7.3%和1.8%。外购锂辉石生产利润亏损缩小，外购锂云母仍亏损。

3. 需求端

• 磷酸铁锂：5月产量反弹至281900吨，同比+43%，环比+6.66%。开工率为56%，工厂库存小幅下降。
• 三元材料：5月产量小幅反弹至643610吨，同比+23.9%，环比+3.5%。开工率为43%，市场需求平稳增加。
• 电芯产量：5月动力电芯和储能电芯产量延续上涨，但动力电芯产量周度环比下降2%和11%，三元电池产量显著低于预测值。
• 新能源汽车出口：4月出口量达20万辆，环比大幅增长。
• 储能系统中标容量：4月储能系统中标容量达8.64GWh，EPC中标容量6.85GWh，显示市场需求回暖。

4. 库存端

• 碳酸锂社会库存：截至6月5日，社会库存为132432吨，去库缓慢，其中冶炼厂、下游及其他库存分别为57116吨、41076吨和34240吨。
• 仓单库存：截至6月6日，碳酸锂仓单库存为33309吨，周环比下降148吨。

关键信息汇总

供应端关键数据

• 碳酸锂周度产量：17471吨，环比上升5.4%。
• 碳酸锂周度开工率：45.58%，环比上升2.13%。
• 锂辉石冶炼开工率：四川地区下降至71.6%，但整体开工率有所回升。
• 锂云母产量：5月产量为21100吨LCE，同比+24.9%，环比+3.2%。
• 锂矿进口：4月进口量达519334吨，同比+17.7%，环比+11.8%。
• 锂矿价格：澳矿4月以来下跌27%，非矿下跌21%。

需求端关键数据

• 磷酸铁锂产量：5月产量281900吨，同比+43%，环比+6.66%。
• 三元材料产量：5月产量643610吨，同比+23.9%，环比+3.5%。
• 电芯产量：5月动力电芯和储能电芯产量分别为98.31GWh和36.56GWh，延续上涨趋势。
• 新能源汽车出口：4月出口量达20万辆，环比大幅增长。
• 储能系统中标容量：4月中标容量8.64GWh，EPC中标容量6.85GWh。

库存端关键数据

• 碳酸锂社会库存：截至6月5日，社会库存为132432吨，去库缓慢。
• 仓单库存：截至6月6日，碳酸锂仓单库存为33309吨，周环比下降148吨。

风险提示

• 供应扰动风险：关注澳洲矿山供应出现扰动，或冶炼端发生减产，可能引发碳酸锂期价迅速冲高。
• 市场波动风险：锂矿价格持续下跌可能进一步影响冶炼成本与利润，需警惕价格下行压力。
• 政策风险：中美关税谈判进入深水区，高关税风险可能对市场情绪和价格走势产生影响。

操作建议

• 碳酸锂：基本面维持宽松，关注反弹后的空配机会。
• 锂矿：进口价格持续下跌，成本段坍塌，需警惕供应端变动对价格的影响。
• 市场趋势：整体市场呈现弱势震荡，建议关注供需变化与政策动向，谨慎操作。

总结

当前碳酸锂市场供应端持续宽松，锂矿价格下跌带动冶炼成本下移，但供应收缩预期未能实现，社会库存去库缓慢。需求端磷酸铁锂和三元材料产量均有所增长，但动力电芯产量出现波动。整体市场情绪偏弱，需关注矿山供应、冶炼开工率变化及中美关税政策动向，以把握后续价格走势。