20250324-正信期货-碳酸锂周报_供应压力较大_锂价承压下跌_17页_1mb

正信期货碳酸锂周报总结（20250324）

核心观点

本周碳酸锂市场整体承压下跌，主要由于供应端压力较大，需求端回暖有限。以下是核心内容的总结：

供给端

• 产量变化：国内碳酸锂产量环比减少454吨至17946吨，但预计3月产量将环比增长25%。
• 进口情况：2月智利出口至中国的碳酸锂规模为1.2万吨，环比下降37%；但出口硫酸锂约1.03万吨，环比增长较多，对供应形成补充。
• 库存情况：本周碳酸锂社会库存环比增加2764吨至12.64万吨，冶炼厂和下游库存小幅累库，整体去库压力仍较大。
• 成本变化：锂辉石精矿价格环比下跌2.3%，部分贸易商报价松动，锂矿成交重心下移；锂云母精矿因供不应求，价格相对坚挺。
• 非洲矿到港：非洲矿船期问题逐步解决，预计3月底陆续到港，将对国内供应形成有力补充。

需求端

• 下游排产：预计3月下游厂商排产环比增长10%-13%，需求有所回暖，但增量有限。
• 采购情绪：下游因客供提高及对后市悲观，采购较为谨慎。
• 三元材料盈利：本周三元材料企业理论生产毛利4630元/吨，环比微增160元/吨，但整体盈利情况仍不乐观。

成本与毛利

• 成本倒挂：外购锂辉石加工的厂商理论生产成本为86287元/吨，环比减少327元/吨，但已陷入亏损，理论生产毛利为-11487元/吨，环比减少73元/吨。

期货与现货

• 基差变化：本周碳酸锂基差1060，现货升水盘面；主力期货价格下行至73240，合约基差由负转正。
• 价差变化：电碳与工碳价差环比持平，为1950元/吨。

合约间价差

• 期限结构：本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构，连一与近月合约价差为140，较上周减少1280，价差小幅收窄。

关键信息汇总

供应端

• 国内产量：2月产量环比增长2%，同比大幅增长97%；3月预计产量环比增长25%。
• 原料产量：锂辉石产量环比增长4%，锂云母产量环比增长7%，盐湖和回收端产量环比分别下降2%和7%。
• 进口情况：12月碳酸锂进口总量28035吨，环比增长46%；其中智利占比83%，阿根廷占比16%。
• 非洲矿到港：预计3月底非洲矿将陆续到港，对国内供应形成补充。

需求端

• 电池销量：2月我国动力电池销量66.9GWh，占总销量74.3%，环比增长6.4%，同比增长98.8%。
• 其他电池销量：其他电池销量23.1GWh，环比增长32.2%，同比大幅增长。
• 手机与计算机出货：12月手机出货量同比增22.1%，2024年全年手机出货量同比增长8.7%；2024年电子计算机整机总产量同比增长2.6%。

储能市场

• 新型储能装机：2024年我国新型储能新增投运装机规模为43.7GW/109.8GWh，功率和能量规模分别同比增长103%和136%。
• 储能锂电池出货：2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%；中国出货206GWh，同比增长58%，占比提升至91.6%。

期货市场

• 基差与价差：基差1060，电碳-工碳价差1950元/吨，合约间价差小幅收窄。

总结

本周碳酸锂价格承压下跌，主要受供应端压力较大影响。尽管3月产量预计环比增长25%，但进口量减少、库存增加及下游采购谨慎导致短期供需失衡。锂辉石精矿价格微跌，但锂云母精矿价格相对稳定。非洲矿将在3月底陆续到港，可能对供应形成补充。需求端方面，动力电池销量增长，但其他电池需求回暖有限，整体需求增长空间不大。三元材料企业毛利微增，但盈利仍不乐观。期货市场基差小幅收窄，合约间价差变化不大，市场情绪较为谨慎，预计锂价将震荡运行，投资者应关注供应端是否有进一步减量。