20250609-铜冠金源期货-碳酸锂月报_供给收缩难改累库压力_锂价低位震荡_12页_1mb

钢塑布急市场分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2024年5月锂价及市场供需情况，重点围绕锂矿资源、锂盐生产、新能源汽车市场以及储能需求等方面展开。整体来看，锂价在5月持续走低，但市场出现了一些反弹迹象，供需关系趋于平稳，基本面维持中性。

---

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• 碳酸锂价格：5月碳酸锂价格再创新低，5月中旬前持续下跌，但5月下旬因政策影响和市场情绪变化出现反弹。
• 价差变化：
  • 电工价差大幅走弱，由月初的-0.09万元/吨下跌至-0.15万元/吨。
  • 碳氢价差整体处于平值附近，未出现明显套利机会。

二、基本面分析

1. 资源端暂无扰动预期

• 锂辉石精矿价格：5月进口锂辉石价格由722美元/吨下跌至661美元/吨，跌幅约8.45%。
• 锂云母价格：技术级锂云母价格小幅下跌，由1255元/吨降至1215元/吨，跌幅约3.19%。
• 锂矿项目进展：多个锂矿项目仍在加速推进，如大中矿业的鸡脚山锂矿、加拿大魁北克省的沙吉楚瓦纳锂矿等。
• 进口量变化：4月锂矿石进口约62.3万吨，环比增长16.5%；主要增量来自津巴布韦和尼日利亚。

2. 进口矿提锂产能收缩，一体化供给具有韧性

• 碳酸锂产能与产量：5月碳酸锂产能约214.86万吨，环比增加2万吨；产量约73020吨，环比增长1368吨。
• 区域产量差异：四川地区因依赖进口锂辉石，产量大幅收缩；而青海盐湖和江西、湖南的一体化云母提锂工艺表现较强韧性。

3. 锂盐进口预期收紧

• 4月进口数据：碳酸锂进口量约2.8万吨，环比增长56.3%，但出口至中国的规模有所下降。
• 智利与阿根廷出口情况：智利出口至中国碳酸锂规模下降，阿根廷实际在产项目有限，发运量波动较大。

4. 铁锂韧性缺失，三元小幅增产

• 磷酸铁锂产量：5月产量约26.94万吨，环比下降2.67%；开工率下降，库存小幅去化。
• 三元材料产量：5月产量约6.31万吨，环比微增0.39%；6系三元材料成为主流，8系三元材料价格跌幅较大。

5. 电池产量或有季节性回升

• 动力电池产量：5月动力电池产量整体放缓，但磷酸铁锂电池产量略有上升。
• 产销差：1-4月累计产销差140.7GWh，4月单月差值为31GWh，显示电池厂存在跨期调产行为。

6. 动力终端增速有限，赛道或有迁移

• 新能源汽车销量：1-4月销量约430万辆，同比增长46.26%；5月销量增速维持在31%-32%之间。
• 贸易关系影响：中美贸易关系缓和带动储能出口订单恢复，但新能源乘用车需求增长乏力。
• 政策影响：换新政策对新能源汽车销量提振效果减弱，政策重心向重卡、船舶等运输领域转移。

7. 下游主动去库，盐企累库

• 碳酸锂库存：5月碳酸锂库存合计94658吨，环比微降1185吨；但市场库存大幅去化，盐厂库存累库。
• 库存结构：工厂库存小幅上升，市场库存明显下降，显示下游采购意愿较弱。

---

行情展望

• 成本与供给：锂矿价格跟随碳酸锂价格走弱，资源库存充裕，供给端暂无明显扰动。
• 需求端：新能源汽车销量进入增速淡季，但储能出口订单有所恢复，需求预期整体平稳。
• 整体判断：供给韧性较强，价格上涨将快速带动上游提产，基本面持平。
• 风险提示：
  • 储能需求超预期
  • 补贴政策超预期

---

投资咨询团队信息

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号20021040

---

联系方式

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：021-57910823
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

---

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对其准确性及完整性不作任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。