2022年绿色金融发展年度报告：绿色金融正当时，迈向大扩容时代-20230829-申万宏源-31页_1mb

绿色金融发展年度报告总结（2022-2023）

核心内容

2022年，绿色金融逐渐成为市场共识，政策环境、市场运行、绿色产品、机构布局、区域发展和国际挑战等方面均体现出绿色金融发展的六大变化和未来趋势。

主要观点

• 政策环境：绿色金融顶层设计持续向标准化、规范化演进，绿色金融工具标准加快出台，包括《碳金融产品》和《中国绿色债券原则》等。
• 市场运行：全国碳市场呈现“量跌价升”态势，地方碳价向全国市场靠拢，价格收敛现象明显。
• 绿色产品：绿色金融产品实现量质齐升，绿色信贷、绿色债券保持高增长，碳中和指数工具引导资金流向降碳领域。
• 机构主体：银行机构在绿色金融中占据主导地位，国有大行绿色信贷规模领先，非银机构也在积极探索创新产品。
• 区域格局：重庆获批绿色金融改革创新试验区，各地政府积极申报试验区，推动绿色金融改革。
• 国际挑战：国际绿色金融市场承压，欧盟碳价波动，ESG投资热度下降，但各国加快绿色转型步伐。

关键信息

• 绿色信贷：2022年绿色信贷余额达22.03万亿元，同比增长38.5%；2023年6月余额达27万亿元，占全部贷款比重提升至11.7%。
• 绿色债券：2022年境内外贴标绿债发行量达1550亿美元，其中符合CBI定义的绿债发行量达854亿美元，占全球首位。
• 碳市场：全国碳市场成交总量与成交总额分别为5089万吨和28.1亿元，同比分别下降71.5%和63.3%；地方碳市场交易均价全面上涨，价格向全国市场靠拢。
• 绿色金融工具：《碳金融产品》和《中国绿色债券原则》出台，提升绿色金融标准化程度。
• 绿色金融改革试验区：重庆成为最新获批的试验区，带动绿色金融进入快车道；全国已有十大试验区。
• 转型金融：作为绿色金融的重要补充，转型金融关注高碳行业，预计其市场规模将超过绿色金融。
• 信息披露：绿色金融信息披露成为制度建设重点，提升市场透明度和投资者信心。
• 绿色溢价：绿色债券相较普通债券具有溢价，且随着市场发展，绿色溢价逐步显现，AAA级绿色债券溢价为-31BP，非AAA级为16BP。
• 绿色金融趋势：2023年绿色金融将呈现十大趋势，包括气候金融、转型金融、信息披露、碳市场扩容、绿色债券溢价、绿色信贷主导、绿色金融产品多元化、绿色金融下沉至乡村振兴、缓解地方债务压力、国际合作深化。

2023年趋势

1. 绿色金融内涵深化

• 气候金融与转型金融推动绿色金融内涵扩展。
• 气候投融资试点地区扩大，23个试点地区涵盖多个城市群，气候投融资项目规模持续扩大。

2. 信息披露制度建设

• 上市公司和发债企业环境信息披露成为重点。
• 央企和科创板公司需披露ESG相关信息，推动绿色信息披露规范化。

3. 碳市场全面扩容

• 预计建材、钢铁、石化等高排放行业将逐步纳入全国碳市场。
• CCER市场有望于2023年重启，为碳市场注入新活力。

4. 绿色债券溢价形成融资比较优势

• 绿色债券相较普通债券具有明显溢价，AAA级绿色债券溢价为-31BP。
• 绿色债券融资成本较低，有助于企业绿色转型。

5. 绿色信贷仍是主导产品

• 绿色信贷规模保持增长，2023年绿色贷款余额达27万亿元，增速维持在38%左右。
• 央行碳减排支持工具和专项再贷款推动绿色信贷发展，支持重点领域包括清洁能源、节能环保和碳减排技术。

6. 绿色金融产品多元化

• 碳减排挂钩的绿色交通贷款等“首单”“首例”产品不断涌现。
• 绿色金融产品与数字、技术要素融合，提升金融服务效率。

7. 绿色金融服务下沉至乡村振兴与普惠金融

• 绿色金融与乡村振兴、普惠金融结合，助力农业绿色发展。
• 探索林业碳汇质押贷款、绿色建筑咨询服务等新型绿色金融产品。

8. 绿色金融缓解地方债务与房地产资金压力

• 绿色金融成为地方化解债务风险、房地产融资压力的新手段。
• 地方政府债券贴标绿色，绿色债券发行规模增长。

9. 国际绿色金融合作加深

• 境外资金配置增加，我国与“一带一路”国家拓展绿色金融合作。
• 欧盟碳关税落地，推动全球经贸零碳化，对我国碳市场提出更高要求。

10. 欧盟碳关税冲击我国出口

• 欧盟碳关税分三阶段实施，将逐步影响我国出口贸易和产业竞争力。
• 我国需加快碳市场建设，以应对国际绿色金融趋势。

风险提示

• 绿色金融制度推进不及预期。
• 欧盟碳关税进程超预期。
• 能源价格及碳排放权交易价格波动。

图表与政策支持

• 图1：2021-2022年全国碳市场交易量情况。
• 图2：2021-2022年全国碳市场交易价格情况。
• 图3：2021-2022年地方碳市场交易价格情况。
• 图4：绿色贷款余额持续快速增长。
• 图5：2022年境内外贴标绿债规模破万亿。
• 图10：全球碳市场成交价格走势。
• 图11：2023年转型债券累计发行规模。
• 图12：绿色与普通债券信用利差。
• 图13：绿色溢价变动情况。
• 图14：不同主体信用评级绿色债券溢价情况。
• 图15：绿色贷款余额及同比。
• 图16：绿色贷款占全部贷款比重。

政策支持与金融机构布局

• 政策支持：包括《银行业保险业绿色金融指引》《绿色保险业务统计制度的通知》等。
• 金融机构：国有大行在绿色信贷和绿色债券方面占据主导地位，非银机构也在探索创新产品。

结论

绿色金融正从政策驱动向市场驱动转变，2023年将呈现多元化、市场化和国际化的发展趋势，为实现“双碳”目标提供重要支撑。