20260305-浙商证券-ESG及绿色金融月报_全国碳市场扩围后全面进入常态化运行_全球ESG基金规模迈向四万亿美元新台阶_24页_1mb

全国碳市场扩围与ESG发展月报总结

核心内容概述

2026年2月，中国全国碳市场完成扩围后，核心管理流程全面进入常态化运行，标志着碳市场机制的进一步成熟。同时，全球ESG基金规模在2025年突破3.9万亿美元，尽管第四季度录得资金净流出，但整体规模仍稳步增长。ESG投资在政策推动下持续发展，国内和国际ESG基金、债券、碳市场和绿色金融产品均呈现多样化和规范化趋势。

主要观点

• 国内碳市场进入常态化：全国碳市场在完成扩围后，发电、钢铁、水泥、铝冶炼等四大行业实现配额分配、数据监管和履约清缴的统一管理，其他行业如石化、化工、建材、有色、造纸、民航等也被纳入管理范围。国家温室气体排放因子数据库第二版发布，新增和更新291个排放因子，提升数据准确性。
• 绿色电力发展迅速：全国统一电力市场体系建设路径明确，2030年和2035年分别设定阶段性目标。2025年可再生能源装机占比超六成，绿电消费占比近四成，显示绿色能源转型取得显著进展。
• 环境监管精细化：环境空气质量标准时隔多年升级，收紧PM2.5、PM10等多项污染物浓度限值，强化空气质量监管。
• 全球ESG基金规模迈入4万亿美元：尽管2025年全球ESG基金市场首现年度净流出，但总规模仍突破3.9万亿美元，欧洲市场仍占主导地位，美国市场增长缓慢。
• 国际碳市场机制进展：欧盟确立三项永久性碳移除技术认证方法，联合国首次发放《巴黎协定》第6.4条碳信用，标志着全球碳市场进入实际运作阶段。
• ESG投资理念深化：ESG基金在国内和国际均保持发行热度，部分ESG策略指数表现优于市场基准，显示ESG投资策略的有效性。
• 国际合作与政策协同：中德签署绿色转型合作机制，印尼获得国际资金支持发展绿色金融，全球ESG标准与实践逐步统一。
• 企业ESG实践增强：多家国际企业如亚马逊、中集安瑞科、阿赛洛米塔尔等积极践行ESG，推动绿色转型与可持续发展。

关键信息

国内政策动态

• 全国碳市场常态化运行：2026年2月9日，生态环境部发布通知，明确全国碳市场扩围后的管理流程，涵盖发电、钢铁、水泥、铝冶炼等行业，以及新增的石化、化工、建材等。
• 国家温室气体排放因子数据库更新：第二版数据库新增291个因子，总数达576个，提升碳排放核算的准确性和覆盖范围。
• 电力市场改革深化：全国统一电力市场体系建设目标明确，2030年实现市场化交易电量占全社会用电量的70%左右，2035年实现全面覆盖。
• 环境空气质量标准升级：GB3095—2026标准发布，收紧多项污染物限值，提升监管标准。
• 绿色工业标准体系完善：工信部发布碳足迹核算标准，覆盖73项主要工业产品，推动绿色制造。
• 数据治理强化：发改委和住建部推动投资项目数据共享，提升审批效率和数据安全性。

海外政策动态

• 欧盟碳移除认证框架启动：确立DACCS、BioCCS、BCR三种技术认证方法，推动碳移除技术发展。
• 英国可持续性报告要求：FCA拟于2027年起实施符合IFRS的可持续性报告准则，提升企业披露标准。
• 荷兰可持续性声明改进：AFM要求银行和投资机构优化可持续性声明，提升透明度。
• 加拿大取消零排放车辆强制令：转向更严格的温室气体排放标准，推动电动汽车采用率。
• 美国废除温室气体危害调查结果：削弱联邦层面的碳排放监管，影响全球碳市场规则。
• 欧盟气候政策框架公众咨询：讨论2030年后气候政策安排，强化减排和碳移除激励。
• 欧盟简化可持续发展报告要求：批准“OmnibusI”计划，降低企业报告和尽职调查负担。

国际合作

• 中德绿色转型合作：签署谅解备忘录，深化在能源、工业等领域的合作。
• 印尼绿色金融发展：获得国际资助，推动绿色债券市场和能源转型。
• 联合国签发首个碳信用：基于《巴黎协定》第6.4条机制，发放缅甸清洁炉灶项目的碳信用，促进全球碳市场发展。

重点机构动态

• Vision Ridge 发起24亿美元气候基金：支持气候解决方案，涵盖多个绿色领域。
• Mirova 引入第三方碳信用评级：提升投资流程中的碳信用质量评估。
• 先锋集团和解反ESG诉讼：支付2950万美元，避免法律纠纷，承诺不将ESG凌驾于客户盈利之上。
• 亚马逊签署海上风电PPA：推动德国能源转型，助力自身净零目标。
• 中集安瑞科印尼钢焦一体化项目：打造“LNG+甲醇”联产基地，促进绿色低碳产业闭环。
• 阿赛洛米塔尔投资法国低碳钢铁项目：15亿美元用于建设电弧炉，推动钢铁行业脱碳。
• 法国巴黎银行与Eclipse合作：加速电池储能部署，增强欧洲能源韧性。
• 欧洲央行处罚未完成气候评估的银行：对法国农业信贷银行罚款，强化气候风险监管。

学术前沿

• 私人会议对ESG投资的影响：研究显示，私人会议传递的软信息有助于提升投资绩效，尤其在ESG主动管理中体现显著优势。
• 绿色金融与ESG表现的关系：绿色金融投入显著提升企业ESG表现，新质生产力（特别是软科技）发挥调节作用，推动企业高质量发展。

市场数据

• 国内ESG基金发行：2026年2月共发行9只ESG基金，总规模达17577亿元，其中纯ESG/ESG策略/环保主题/社会责任主题/公司治理主题基金规模分别为228亿、6511亿、3102亿、7332亿和404亿。
• 全球ESG基金规模：2025年底突破3.9万亿美元，欧洲市场占主导地位，美国市场占比约9%。
• ESG指数表现：国内SEEE碳中和指数2月涨幅为2.20%，中证A500跑赢大盘，显示ESG策略的市场优势。
• ESG债券发行：2025年ESG债券发行规模达13145亿元，同比增长51.58%；2026年2月发行规模为420亿元，环比略有下降。
• 国际碳市场波动：欧盟碳价在2月大幅下跌，英国UKA结算价下降31.41%，显示政策噪音和基金抛售对碳市场的影响。

风险提示

1. 经济修复不及预期：若经济复苏不及预期，可能影响企业ESG投入及消费者对ESG产品的接受度。
2. ESG政策推行不及预期：若政策执行缓慢，可能影响ESG标准体系完善和企业ESG实践规范化。
3. 市场情绪与偏好波动：ESG投资易受市场情绪波动影响，可能面临短期资金撤离和市场发展受限的风险。

结语

2026年2月，中国和全球ESG市场在政策推动与市场实践的双重作用下持续发展。国内碳市场进入常态化，绿色金融产品日益丰富，国际碳市场机制取得实质性进展。尽管面临欧美监管张力和市场波动，ESG投资仍展现出强大的韧性和增长潜力。