20180520-华泰证券-汽车行业周报_海南限购_看好新能源车产业发展_11页_855kb

行业周报总结

核心内容

2018年5月20日发布的汽车行业周报，主要分析了当周汽车板块的表现、新能源汽车产业链的发展趋势、物流重卡市场的政策利好，以及重点推荐的股票组合。报告指出，尽管整体板块小幅跑输沪深300股指，但乘用车板块表现突出，成为市场亮点。

主要观点

• 乘用车板块表现最佳：本周汽车板块整体涨幅为0.67%，乘用车板块涨幅最大为+1.20%，其中广汇汽车涨幅达6.63%。
• 商用车板块表现不佳：商用车板块涨幅最小为-1.62%，金龙汽车涨幅为7.50%，成为板块中表现最好的个股。
• 新能源汽车产业链受关注：特斯拉在华注册公司，海南限购政策推动新能源汽车发展，建议关注新能源车产业链上游材料及资源龙头，以及新能源车收入占比高的整车企业，如比亚迪、宇通客车和金龙汽车；新能源零部件企业如三花智控、旭升股份和银轮股份。
• 物流重卡销量有望提升：国常会推出多项物流成本降低措施，包括挂车购置税减半，有助于物流重卡销量增长，建议关注潍柴动力、威孚高科等重卡相关标的。
• 重点推荐股票组合：本周推荐组合包括华域汽车、潍柴动力、广汇汽车、银轮股份、拓普集团、上汽集团和星宇股份。

关键信息

行业动态

• 特斯拉在华设厂提速：特斯拉（上海）有限公司于5月10日成立，注册资本1亿元，马斯克表示将在四季度前公布超级电池工厂选址。
• 海南限购政策实施：自5月16日起实行小客车总量调控管理，8月1日起实行增量配额指标管理，旨在加快新能源汽车推广。
• 物流成本降低措施：包括挂车购置税减半、货车年审年检“三检合一”、取消4.5吨及以下普通货运从业资格证和车辆营运证、推动取消高速公路省界收费站等。

重点推荐股票分析

个股分析要点

华域汽车

• 收入增长主要得益于上海小糸并表。
• 汽车照明业务持续升级，拓展智能视觉系统。
• 预计2018-2020年归母净利分别为80.05/83.98/91.15亿元，EPS分别为2.54/2.66/2.89元，维持“增持”评级。

潍柴动力

• 2017年业绩超预期，重卡销量增长显著。
• 海外并购与智能物流布局，增强业务协同。
• 预计2018-2020年归母净利分别为73.6/78.2/84.6亿元，EPS分别为0.92/0.98/1.06元，维持“买入”评级。

拓普集团

• 2017年业绩略低于预期，但轻量化、智能化布局持续推进。
• 收购福多纳，提升底盘业务能力。
• 预计2018-2020年净利分别为8.9/11.2/14.12亿元，EPS分别为1.22/1.54/1.94元，维持“买入”评级。

广汇汽车

• 受益于消费升级，业绩稳步增长。
• 布局豪车经销，优化业务结构。
• 完成80亿定增，推动衍生业务发展。
• 预计2018-2020年归母净利分别为48.11/58.18/69.89亿元，EPS分别为0.59/0.71/0.86元，维持“买入”评级。

上汽集团

• 子公司并表带来业绩超预期。
• 自主品牌销量高增长，智能化、电动化布局加快。
• 预计2018-2020年归母净利分别为368/395/427亿元，EPS分别为3.15/3.39/3.65元，维持“买入”评级。

银轮股份

• 2017年业绩略低于预期，但热交换器业务持续增长。
• 新能源热管理业务发展迅速，进入多家新能源汽车厂商供应链。
• 预计2018-2020年净利分别为3.80/4.77/5.87亿元，EPS分别为0.47/0.60/0.73元，维持“买入”评级。

星宇股份

• 客户资源拓展，产品向高附加值方向发展。
• 产能扩张，产品结构优化。
• 预计2018-2020年归母净利分别为6.08/8.46/10.72亿元，EPS分别为2.20/3.07/3.88元，维持“增持”评级。

风险提示

• 乘用车销量不及预期
• 新能源车销量不及预期
• 特斯拉在华设厂进度不及预期
• 重卡相关政策推进效果不及预期
• 重卡销量不及预期

附录：行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越基准
• 中性：行业股票指数基本与基准持平
• 减持：行业股票指数明显弱于基准

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

联系信息

• 谢志才：S0570512070062，电话：0755-82492295，邮箱：xiezhicai@htsc.com
• 李弘扬：S0570517030001，电话：0755-82492080，邮箱：lihongyang@htsc.com
• 陈燕平：电话：021-38476102，邮箱：chenyanping@htsc.com
• 刘千琳：电话：021-28972076，邮箱：liuqianlin@htsc.com